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中國電子商務(wù)巨頭阿里巴巴（Alibaba）即將成為IPO俱樂部的最新成員，其市盈率預(yù)計將達到24倍，這將為該公司帶來約240億美元現(xiàn)金，使其躋身全球最大的科技公司行列。

投資者為這一前景興奮不已是可以理解的，但更為重要的一點是，該公司將來或許能借入更多資金用于收購，阿里巴巴有望攜500億美元在并購市場發(fā)起閃電戰(zhàn)。

據(jù)彭博社（Bloomberg）稱，該公司IPO后的收購名單可能包括即時通訊公司Snapchat和Kik、電影和電視制作公司獅門娛樂（Lions Gate Entertainment）、互聯(lián)網(wǎng)電視提供商Roku、云計算公司Rackspace和Akamai，甚至雅虎（Yahoo）。

所有這些都顯示了阿里巴巴的雄心壯志，即超越現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)電子商務(wù)并成為與谷歌（Google）或Facebook相當(dāng)?shù)目萍季揞^，后兩者在過去幾年收購了多種領(lǐng)域的公司，包括機器人、恒溫器和煙霧報警器、健身追蹤、教育、硬件、生物科技、人工智能和虛擬現(xiàn)實等。

阿里巴巴已經(jīng)在中國國內(nèi)進行了收購并在國外進行了投資，包括汽車服務(wù)應(yīng)用程序提供商Lyft和網(wǎng)絡(luò)零售商Shoprunner。

其招股書中稱：“我們已經(jīng)并準(zhǔn)備繼續(xù)進行戰(zhàn)略投資與收購，以擴大我們的用戶群，增強云計算業(yè)務(wù)，增加互補產(chǎn)品與技術(shù)，并進一步強化我們的業(yè)務(wù)生態(tài)系統(tǒng)。

”大型企業(yè)集團模式在上世紀(jì)70、80年代非常流行，但逐漸退潮，因為很多公司發(fā)現(xiàn)融合并管理不同業(yè)務(wù)線的難度較大。

如今的行業(yè)格局已發(fā)生變化，這也是阿里巴巴有機會成功的原因，但有些事項需要注意。

好的一方面是，科技領(lǐng)域天然具有融合和交互應(yīng)用潛力。

例如，獅門可以為阿里巴巴制作獨家內(nèi)容，然后阿里巴巴可以通過Akamai的內(nèi)容發(fā)布網(wǎng)絡(luò)發(fā)布，并通過Roku提供給消費者。

而且，阿里巴巴還可以將電子商務(wù)的互動性與內(nèi)容整合起來，觀看者可以在看影片時購買產(chǎn)品，并通過Snapchat與其他觀看者就影片進行對話溝通。

這樣一應(yīng)俱全的整體模式可以為消費者提供巨大價值，進而給阿里巴巴帶來巨大利潤。

挑戰(zhàn)在于，在技術(shù)和企業(yè)兩個層面讓一切實現(xiàn)無縫融合是很復(fù)雜的，而且成本很高。

大型企業(yè)集團是大規(guī)模的企業(yè)實體，從業(yè)務(wù)角度而言可能會變得笨重而難于管理。

大型企業(yè)集團各業(yè)務(wù)部門之間的服務(wù)應(yīng)如何定價？將這些服務(wù)提供給外部公司是否會有更高的利潤？這將如何影響母公司的競爭力？這還只是一部分有待解決的問題。

另外，還存在這樣的風(fēng)險：某一項收購可能與公司其他業(yè)務(wù)無法很好地融合，需要阿里巴巴擁有適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗與資源將此業(yè)務(wù)單獨運營，實現(xiàn)盈利。

財捷集團（Intuit）就是個例子，這家稅務(wù)軟件公司的業(yè)務(wù)看起來與阿里巴巴的核心平臺并不匹配，但據(jù)說它也是阿里巴巴看中的幾家公司之一。

像谷歌和Facebook這樣的公司表現(xiàn)非常出色，但很難講這其中有多少是得益于核心業(yè)務(wù)的有機成長，有多少是源于收購技術(shù)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。

科技大型企業(yè)集團模式仍在發(fā)展初期階段，迫切等待阿里巴巴IPO的投資者必須謹(jǐn)記這一點。

 這家中國巨頭可能是電子商務(wù)領(lǐng)域非常值得投資的企業(yè)，但如果它實施收購跨領(lǐng)域科技公司的計劃，它將變成一家完全不同類型的公司，結(jié)果很難預(yù)料。

這樣的不確定性包含風(fēng)險與機遇，但無論結(jié)果如何，都應(yīng)該在開盤鐘敲響之時計入公司股價。

（財富中文網(wǎng)）Sanjay Sanghoee是一位政治和商業(yè)評論家。

他曾在知名投行拉扎德（Lazard Freres）和德利佳華（Dresdner Kleinwort Wasserstein）就職，還曾為對沖基金Ramius效力。

Sanghoee現(xiàn)任中端市場廣播電臺運營商戴維森媒體集團（Davidson Media Group）的董事。

他擁有哥倫比亞商學(xué)院（Columbia Business School）的MBA學(xué)位，還著有兩部驚險小說。

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