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過(guò)往接觸了大量的創(chuàng)業(yè)者，大家都有不同的問(wèn)題，我覺(jué)得無(wú)論是什么問(wèn)題，最后都?xì)w結(jié)到一個(gè)如何做出選擇的問(wèn)題上。

不管是業(yè)務(wù)如何去跨界，如何去整合資源，包括如何去找合伙人找錢，只要想和資本接近，背后都是同一套邏輯，這套邏輯便是作出選擇的依據(jù)。

　　這個(gè)邏輯很容易理解，就是了解一下投資機(jī)構(gòu)是怎么賺錢的。

投資機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目的主要目的是希望賺錢，如果作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者如果能幫到投資機(jī)構(gòu)賺到想賺的錢，那創(chuàng)業(yè)者就有機(jī)會(huì)拿到投資機(jī)構(gòu)的錢，實(shí)際上就是這個(gè)邏輯。

　　拿投資機(jī)構(gòu)的錢便宜嗎？劃算嗎？讀完后文就有答案了，可能會(huì)讓很多還沒(méi)融資過(guò)的創(chuàng)業(yè)者出乎意料。

　　除了少部分天使機(jī)構(gòu)初始階段會(huì)用自有資金進(jìn)行投資，絕大部分天使基金、VC、PE是需要先募資，再去投資的。

用自有資金進(jìn)行投資對(duì)于回報(bào)周期要求就不是很嚴(yán)格，而先募資再投資對(duì)于回報(bào)率、回報(bào)周期就有比較高的要求了。

　　不同的投資機(jī)構(gòu)會(huì)投資什么階段的項(xiàng)目呢？　　不同階段投資的成功概率不一樣，越是早期投資成功率越低，單個(gè)項(xiàng)目的最高可能回報(bào)率也越高，可能達(dá)到數(shù)十倍、數(shù)百倍，甚至有千倍以上的可能性；越是中后期投資成功率越高，單個(gè)項(xiàng)目的最高可能回報(bào)率相對(duì)比較低，一般在幾倍到數(shù)十倍之間。

以早期(天使、PreA、A輪)投資機(jī)構(gòu)舉例，這里只選出了創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該了解的部分進(jìn)行說(shuō)明：　　一、LP&基金管理公司　　做一家基金會(huì)先成立一家基金管理公司，再由管理公司發(fā)起基金向LP(投資于基金的投資人，證監(jiān)會(huì)要求個(gè)人凈資產(chǎn)需要達(dá)到千萬(wàn))募資，在募資的過(guò)程中通常會(huì)收2%的基金管理費(fèi)，還要展示過(guò)往投資回報(bào)率，除此之外，還有2點(diǎn)比較重要：　　1、整體預(yù)期回報(bào)率　　因?yàn)橐?guī)定基金管理公司不能承諾保本，不能承諾回報(bào)率，但是會(huì)有一個(gè)階梯性的分成。

通常情況下，超過(guò)年化8%的部分，8%到20%的部分，GP(管理公司的基金管理人)拿20%，LP是拿80%；超過(guò)變化20%的部分，GP拿30~50%，LP拿70~50%。

　　也就是說(shuō)GP想賺錢不能只賺那兩個(gè)點(diǎn)的管理費(fèi)，早期基金資金量通常在5千萬(wàn)到3億人民幣，2%的管理費(fèi)也不是那么多。

也就是說(shuō)一家基金管理公司真的想賺錢，它至少要把自己的回報(bào)率做到年化20%以上。

它投的這些項(xiàng)目，拿到的錢至少是相當(dāng)于年化20%以上的錢，這個(gè)比貸款還貴，這實(shí)際上是最貴的錢。

　　不同投資方式有著不同的最高回報(bào)率，在組合投資方式里面，股權(quán)投資基本是風(fēng)險(xiǎn)最高、回報(bào)率最高的投資方式，也就是向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)融資的成本是年化20~50%。

如果項(xiàng)目的成長(zhǎng)性、未來(lái)盈利可能性不能支撐如此之高的年化利率，就需要思考是否真的應(yīng)該找投資機(jī)構(gòu)融資了。

這也是很多傳統(tǒng)生意更適合找銀行貸款、3F基金的原因了。

　　2、基金的周期　　基金向LP募資時(shí)，需要承諾回報(bào)周期，通常是7+3、5+2、3+2,7、5、3是基金的封閉周期，投資的項(xiàng)目需要在7、5、3年內(nèi)退出，后面的數(shù)字是浮動(dòng)周期，當(dāng)項(xiàng)目發(fā)展的好的時(shí)候可以延期退出。

目前大環(huán)境不是很好，大家募資都很難，很多基金不得不設(shè)置為3+2，又因?yàn)楣蓹?quán)投資絕大部分是通過(guò)項(xiàng)目上市退出的，互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目從初創(chuàng)到上市平均需要7、8年的時(shí)間，因此3+2的早期股權(quán)基金是很痛苦的。

　　創(chuàng)業(yè)者如果希望拿到靠譜投資機(jī)構(gòu)的錢，就至少需要滿足對(duì)應(yīng)投資機(jī)構(gòu)的封閉周期、預(yù)期回報(bào)率。

　　二、基金管理公司&項(xiàng)目　　投資機(jī)構(gòu)在投資項(xiàng)目的時(shí)候通常是先選擇賽道再選擇靠譜的創(chuàng)業(yè)者，對(duì)于如何選擇人可以私下交流，這里主要是大致講投資機(jī)構(gòu)選擇賽道、模式的核心依據(jù)。

　　1、賽道的選擇　　由于絕大多數(shù)股權(quán)投資通過(guò)公司上市退出，所以在最初投資的時(shí)候便需要項(xiàng)目未來(lái)具備上市的可能性，那么項(xiàng)目所處的市場(chǎng)空間要足夠大，市場(chǎng)規(guī)模需要達(dá)到千億級(jí)別，這樣未來(lái)才可能誕生出百億級(jí)別的上市公司。

　　那么大家就要對(duì)經(jīng)常聽(tīng)到的“細(xì)分市場(chǎng)”注意了，只有幾十億、幾百億的過(guò)于細(xì)分的市場(chǎng)對(duì)于主流投資機(jī)構(gòu)而言是不具備吸引力的。

　　2、滿意的模式　　1)成長(zhǎng)性　　以互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目為例，早期項(xiàng)目投資成功概率是比較低的，有個(gè)真實(shí)的數(shù)據(jù)，某知名機(jī)構(gòu)知名投資人，7年投資了60多個(gè)項(xiàng)目，其中超額回報(bào)的項(xiàng)目有6個(gè)，50%的項(xiàng)目是失敗的，余下的項(xiàng)目是在維持著生存但是難以帶來(lái)足夠的投資回報(bào)，7年投資整體獲得了6倍回報(bào)，也就是早期投資成功概率是10%。

　　通常投資機(jī)構(gòu)的年化收益率在20~50%，當(dāng)然也有虧損和非常高的時(shí)候。

如果按照10%成功概率、年化30%收益率計(jì)算，單個(gè)項(xiàng)目3年內(nèi)回報(bào)預(yù)期差不多是20倍，那么這個(gè)就是互聯(lián)網(wǎng)投資人對(duì)于項(xiàng)目的大致心理預(yù)期，如果項(xiàng)目的模式可以有這樣快速成長(zhǎng)的可能性就容易吸引到投資人。

　　2)核心價(jià)值的判斷　　除了成長(zhǎng)性外，項(xiàng)目創(chuàng)造的價(jià)值是很重要的，創(chuàng)造的價(jià)值大，公司便自然容易值錢，那么如何判斷公司于所在的行業(yè)中是否創(chuàng)造了足夠的價(jià)值呢？　　不論是互聯(lián)網(wǎng)、“互聯(lián)網(wǎng)+”還是高科技，實(shí)際上都是從各個(gè)方面在將產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而推動(dòng)社會(huì)的發(fā)展，那么這個(gè)升級(jí)過(guò)程中有三種部分不可或缺：　　● 5~10年內(nèi)會(huì)升級(jí)的產(chǎn)品/服務(wù)(制造或技術(shù)門檻越高壁壘越高)　　● 能將產(chǎn)品/服務(wù)升級(jí)的技術(shù)/人群(越依靠科技驅(qū)動(dòng)越有價(jià)值)　　● 為升級(jí)的產(chǎn)品/服務(wù)最終付費(fèi)的群體(C端類付費(fèi)群體優(yōu)于B端類付費(fèi)群體)　　如果一家公司希望具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，那么需要至少把控住三者之一，這樣才會(huì)對(duì)推動(dòng)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到直接的作用。

這也是B2B貿(mào)易商在二級(jí)市場(chǎng)上不容易值錢的原因。

　　3)利潤(rùn)的重要性　　由于投資絕大部分通過(guò)上市退出，那么就需要大致了解上市公司的責(zé)任。

上市公司承載著拉動(dòng)行業(yè)發(fā)展的責(zé)任，經(jīng)營(yíng)情況良好的上市公司需要拉動(dòng)GDP的增長(zhǎng)，同時(shí)需要?jiǎng)?chuàng)造出足夠多的利潤(rùn)用來(lái)投資以繼續(xù)發(fā)展，同時(shí)還需要給股東分紅，這個(gè)關(guān)系可以舉一個(gè)例子：　　如果一個(gè)國(guó)家的企業(yè)盈利能力很強(qiáng)，例如凈資產(chǎn)收益率即ROE平均12%，通貨膨脹率為3%，凈利潤(rùn)的60%用于再投資即7.2%的再投資率，減掉通膨率3%，那么GDP增長(zhǎng)速度大約為4%。

　　如何提高公司創(chuàng)造利潤(rùn)的可能性呢？把握住行業(yè)升級(jí)重要的部分后需要思考向上游發(fā)展還是向下游發(fā)展。

通常情況下，利潤(rùn)在一條產(chǎn)業(yè)鏈上的分布是越向上游越低，越靠近下游終端消費(fèi)群體利潤(rùn)空間越大，下游的生意通常都比上游的生意具備更高的盈利可能性。

　　3、內(nèi)部流程　　了解投資機(jī)構(gòu)的內(nèi)部流程對(duì)于創(chuàng)業(yè)者把控融資節(jié)奏是非常重要的，有很多創(chuàng)業(yè)者賬面只剩下2、3個(gè)月的錢才開(kāi)始融資，這樣是很危險(xiǎn)的，因?yàn)橛行C(jī)構(gòu)內(nèi)部流程比較長(zhǎng)，同時(shí)由于創(chuàng)業(yè)者急需用錢，所以容易失去議價(jià)能力。

　　個(gè)人類天使基金或者一些小型天使基金投資決策會(huì)比較快，很多沒(méi)有投決會(huì)，盡職調(diào)查也比較簡(jiǎn)單2天~一周就結(jié)束了，從與項(xiàng)目溝通到款項(xiàng)到賬1周~1個(gè)月就完成了。

　　但是更多的投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部決策流程是一個(gè)比較正規(guī)機(jī)構(gòu)的決策流程。

當(dāng)投資機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目有了投資意向之后，在盡職調(diào)查之前會(huì)簽一個(gè)TS(投資意向協(xié)議)，簽完了之后機(jī)構(gòu)會(huì)去做盡職調(diào)查，盡職調(diào)查通過(guò)了內(nèi)部會(huì)有一個(gè)投決會(huì)，通過(guò)之后就開(kāi)始和項(xiàng)目簽一個(gè)正式的投資協(xié)議，正式協(xié)議簽訂后會(huì)按協(xié)議時(shí)間打款。

　　從與項(xiàng)目接觸到最終投資款項(xiàng)到賬，整個(gè)流程正規(guī)走下來(lái)通常是2個(gè)月~4個(gè)月，如果需要做VIE架構(gòu)時(shí)間會(huì)3~6個(gè)月。

所以從開(kāi)始融資的時(shí)候，帳面上最好至少剩6個(gè)月的資金，9個(gè)月會(huì)更安全一些。

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