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所謂的創(chuàng)投圈資本寒冬,完全沒(méi)有影響張杰龍的融資節(jié)奏。
張杰龍現(xiàn)在的身份是G7智慧物聯(lián)網(wǎng)(以下簡(jiǎn)稱G7)首席財(cái)務(wù)官,在此前,張杰龍做過(guò)12年投資,帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)投資了普洛斯、螞蟻金服、蔚來(lái)汽車、美菜等企業(yè)。
12月10日, G7宣布完成新一輪3.2億美元融資,此次融資創(chuàng)下了全球物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域融資金額的最高紀(jì)錄。
在過(guò)去一年多以來(lái),G7累計(jì)融資超過(guò)5億美元,已成為全球物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最炙手可熱的科技公司之一。
今年3月張杰龍加入G7后,負(fù)責(zé)企業(yè)融資、戰(zhàn)略合作,從6月份開始到10月份的4個(gè)月間,他陸陸續(xù)續(xù)見(jiàn)了20家投資機(jī)構(gòu),“最初也沒(méi)打算融那么多,”張杰龍告訴《深網(wǎng)》,融資的時(shí)間周期比他預(yù)期的要長(zhǎng)一些,但相對(duì)是順利的。
“資本寒冬”里,一個(gè)平均的案子完成需要平均七八個(gè)月。
在融資這個(gè)事情上,這家公司一直有絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)。
在挑投資人的時(shí)候,是非常挑剔的,除了能給錢外,還看在業(yè)務(wù)上有什么協(xié)同。
張杰龍表示,“整個(gè)融資過(guò)程中G7的估值一分錢都沒(méi)有降過(guò)。
一個(gè)合理的價(jià)格讓新來(lái)的投資人未來(lái)能得到一個(gè)合理的回報(bào),這個(gè)事情從融資開始就拍板了,沒(méi)有投資人跟我們提估值這件事。
”2018年,穿透區(qū)塊鏈和共享單車等行業(yè)的大起大落,中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)創(chuàng)業(yè)者的偏好已悄然轉(zhuǎn)向。
美團(tuán)CEO王興說(shuō),下一個(gè)創(chuàng)新方向是供給側(cè)的改革。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的獨(dú)角獸們逐漸走入大眾視野。
對(duì)于大多數(shù)C端用戶,G7此前非常陌生。
但G7無(wú)處不在。
網(wǎng)購(gòu)的熱帶蔬果、海味生鮮,快遞到家是新鮮的,這背后也許就有冷鏈物流場(chǎng)景里G7溫控機(jī)器人的功勞……在中國(guó)公路物流的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)里,G7是無(wú)處不在。
資本寒冬里,G7的融資并非孤例。
12月25日,猿輔導(dǎo)公司宣布完成了3億美元的融資;12月12日,瑞幸咖啡宣布完成2億美元B輪融資;10月,瓜子母公司車好多集團(tuán)宣布獲得1.62億美元C+輪融資;7月,明略數(shù)據(jù)宣布獲得10億人民幣融資……數(shù)據(jù)顯示:投資方面,今年前11月股權(quán)投資總額超過(guò)了1萬(wàn)億,同比下降6.6%,投資案例9773起,同比上升7%。
投資依然活躍。
清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東認(rèn)為,2018年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)迎來(lái)了一個(gè)歷史拐點(diǎn)。
頭部效應(yīng)凸顯VIPKID創(chuàng)始人米雯娟在今年1月的IF2018極客公園創(chuàng)新大會(huì)上談過(guò)她構(gòu)想的“新教育”,即以技術(shù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)提供教育。
她當(dāng)時(shí)表示:“如果說(shuō)學(xué)習(xí)啟蒙是一個(gè)上千億美元的市場(chǎng),那么新教育的市場(chǎng)將達(dá)到萬(wàn)億美元級(jí)別。
”在今年3月23日,科技部發(fā)布了2017年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)名單,164家企業(yè)入選獨(dú)角獸名單,其中互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)有9家公司。
6月21日,VIPKID確認(rèn)完成5億美金的D+輪融資。
此輪融資結(jié)束后,其估值將達(dá)到30億美元,而VIPKID將成為全世界估值最高的互聯(lián)網(wǎng)英語(yǔ)培訓(xùn)公司。
從媒體公開數(shù)據(jù)來(lái)看,2018年上半年中國(guó)K12教育領(lǐng)域融資總額約為15億美金,VIPKID一家就拿到市場(chǎng)上三分之一的融資額。
加上去年8月獲得的2億美元D輪融資,VIPKID在不到一年時(shí)間內(nèi)融資就高達(dá)7億美元。
資本寒冬之中,資金為了避險(xiǎn),正愈來(lái)愈向頭部群體聚攏著,對(duì)于熱門賽道的獨(dú)角獸企業(yè)來(lái)說(shuō),即使面臨資本寒冬,融資依然不是問(wèn)題。
“資本寒冬里,創(chuàng)投的基金就開始避險(xiǎn),選擇之一是把錢投給那些已經(jīng)跑出來(lái)的獨(dú)角獸,就是所謂越是頭部的錢,項(xiàng)目越容易拿錢,因?yàn)樗呀?jīng)是頭部了,資本投它是最容易過(guò)會(huì),同時(shí)也“政治正確”。
”知卓資本合伙人杜欣認(rèn)為。
吳明輝2000年畢業(yè)于北大數(shù)學(xué)系,他在2014年創(chuàng)辦了明略數(shù)據(jù),這是一家支持分析決策的行業(yè)人工智能公司。
明略對(duì)標(biāo)的是美國(guó)的Palantir公司。
這家大數(shù)據(jù)公司最著名的案例是通過(guò)情報(bào)分析幫助美國(guó)政府追捕到了本拉登。
吳明輝向騰訊《深網(wǎng)》復(fù)盤了明略的融資經(jīng)歷,“A輪還沒(méi)簽對(duì)方就把錢打了過(guò)來(lái)。
我們一直不擔(dān)心融資問(wèn)題,不怎么做宣傳,免得份額不夠分,還會(huì)得罪人。
”盡管A輪融資并未做宣傳,但很快一些資本的投資經(jīng)理找上門來(lái)。
“紅杉看好這個(gè)賽道之后考察了幾個(gè)公司,紅杉的投資經(jīng)理相信只有技術(shù)人員才最清楚誰(shuí)家技術(shù)強(qiáng),他們問(wèn)兩個(gè)公司的CTO,這個(gè)賽道誰(shuí)家技術(shù)最強(qiáng),兩家都說(shuō)是明略。
那時(shí)A輪已經(jīng)結(jié)束了,我就說(shuō),你們?cè)俚葞讉€(gè)月吧。
”幾個(gè)月后,吳明輝報(bào)了估值,紅杉資本很干脆。
因此明略數(shù)據(jù)的融資對(duì)吳明輝來(lái)說(shuō),特別順暢,基本是B輪定了的時(shí)候,C輪基金就排隊(duì)等著了。
因?yàn)樯婕暗桨卜?,吳明輝還得對(duì)GP和LP做盡調(diào),確保是人民幣的基金。
如果把明略數(shù)據(jù)融資歷程置于整個(gè)AI賽道中,就會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)AI行業(yè)水漲船高。
根據(jù) IT 桔子統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示,從 2013 年至今,AI 領(lǐng)域共有 1332 家創(chuàng)業(yè)公司,共 2371 起投資事件,投資總額為 2885 億元。
據(jù) IT 桔子的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2018年融資額度可以位列前五的企業(yè),有三家企業(yè)是位于AI賽道的,商湯科技(D 輪)、優(yōu)必選科技(C 輪)、曠視科技 Face++(D 輪)。
數(shù)據(jù)顯示:2018 AI領(lǐng)域的投資事件共 410 起, 投資總額1078 億元,相對(duì) 2017 年,投資事件則減少了1/3,但投資總額卻增長(zhǎng)了1/4。
資金正在集中涌入頭部公司,這恰好解釋了 2018 年投資事件數(shù)量降低,而投資額度卻在不斷增加的趨勢(shì)。
7月份,曠視科技Face++獲投D輪6億美元融資;9月份,商湯科技獲得來(lái)自軟銀愿景基金的一筆10億美元融資。
“危機(jī)之后,能看到更偉大公司的誕生。
今天如果行業(yè)感覺(jué)瑟瑟發(fā)抖,應(yīng)該看到一個(gè)積極面,是新的經(jīng)濟(jì)體和新的經(jīng)濟(jì)點(diǎn)正在萌芽階段。
” 創(chuàng)新工場(chǎng)合伙人張鷹說(shuō)。
創(chuàng)新工場(chǎng)管理合伙人汪華解釋,中國(guó)不是單一經(jīng)濟(jì)體,它就像是一塊魔方,是由人口地域、發(fā)展階段、前端后端和不同分化的行業(yè)所分割的多元經(jīng)濟(jì)體。
每個(gè)維度和每個(gè)不均衡都構(gòu)成了新的子平臺(tái)機(jī)會(huì),市場(chǎng)顛覆式的機(jī)會(huì)仍在迸發(fā)。
經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入調(diào)整期,但又有大量高速成長(zhǎng)的公司不斷涌現(xiàn)。
慢公司受青睞2018年4月初,大疆新一輪10億美元股權(quán)融資曝光。
這次融資,大疆采用了競(jìng)價(jià)的方式。
4月3日,首輪競(jìng)價(jià)結(jié)束,共有近100家投資機(jī)構(gòu)遞交了保證金和競(jìng)價(jià)申請(qǐng),認(rèn)購(gòu)金額較計(jì)劃融資額超過(guò)了30倍。
這僅僅是大疆融資中的一個(gè)細(xì)節(jié)。
大疆作為無(wú)人機(jī)界的“獨(dú)苗”,成立至今已超過(guò)10年,2016年發(fā)布的《2016年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告》榜單,大疆以100億美元估值位列第7。
獨(dú)角獸概念被爆炒之下,四處搜尋獨(dú)角獸的私募基金發(fā)起者們捧著大疆的融資材料,兜售這家無(wú)人機(jī)巨頭的份額。
因此,才出現(xiàn)了這種融資奇景,投資人上門送錢,好幾倍的送。
所有融資順利的獨(dú)角獸,背后的邏輯是“家有梧桐樹,飛來(lái)金鳳凰”。
以G7為例,為什么一線的私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)資本、國(guó)家隊(duì)投資機(jī)構(gòu)都對(duì)這家公司青睞有加?泰合資本認(rèn)為:G7用了8年的時(shí)間,才實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)從“可視”到規(guī)模“可用”并產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值,似乎是家“慢”公司,但恰恰是這樣的“慢”和耐心,鑄就了這家公司的壁壘。
G7這家“慢”公司,蛻變?yōu)槿蛭锫?lián)網(wǎng)領(lǐng)域的明星科技公司,這家企業(yè)一直在練內(nèi)功。
而對(duì)明略數(shù)據(jù)的吳明輝來(lái)說(shuō),他在行業(yè)的變局中看到了機(jī)會(huì)。
2014年前,大國(guó)企、機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)庫(kù)訂單還是會(huì)給Oracle等國(guó)際品牌。
斯諾登事件之后,吳明輝發(fā)現(xiàn)很多機(jī)關(guān)單位的硬件及業(yè)務(wù)系統(tǒng)開始國(guó)產(chǎn)化,吳明輝篤定To B的中國(guó)數(shù)據(jù)公司將迎來(lái)大變局。
“明略最核心的競(jìng)爭(zhēng)力是,中國(guó)眾多大的IT公司都是上一個(gè)時(shí)代的,他們做的是信息化、IT化。
以后是智能化的時(shí)代。
而明略的資源稟賦剛好滿足智能化時(shí)代對(duì)底層技術(shù)+上層應(yīng)用的要求。
”吳明輝認(rèn)為。
而紅杉資本在盡調(diào)后給予明略數(shù)據(jù)的評(píng)價(jià)是——“腰部最強(qiáng)的公司”,中層非常強(qiáng)大,盡調(diào)訪談到二十幾個(gè)人的時(shí)候,還能聊出信息增量。
紅杉投資宣布后,投資機(jī)構(gòu)更是蜂擁而至……東邊日出西邊雨,半江瑟瑟半江紅。
只有熱門賽道里的苦練內(nèi)功的頭部公司,才能感受到資本的熱情。
“對(duì)于真正的創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō),沒(méi)有寒冬。
這個(gè)資本寒冬,把不能形成一個(gè)閉環(huán)的公司全部淘汰掉了。
不能形成一個(gè)完整管理的公司淘汰掉了,不能經(jīng)受一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的公司淘汰掉了。
”星瀚資本的創(chuàng)始人楊歌告訴騰訊《深網(wǎng)》。
泰合資本在《寒冬比想象更冷,創(chuàng)業(yè)進(jìn)入白銀時(shí)代》中提到,市場(chǎng)今年出手最多的20家機(jī)構(gòu)中,只有25%的投資人還表示要積極看項(xiàng)目。
毋庸置疑,楊歌屬于那25%。
楊歌,85年生人,畢業(yè)于清華大學(xué),2015年4月成立星瀚資本。
此前,他經(jīng)歷過(guò)7次創(chuàng)業(yè)。
星瀚資本重點(diǎn)投資TMT(人工智能、大數(shù)據(jù)+、互聯(lián)網(wǎng)+、消費(fèi)升級(jí)、生物技術(shù)等)與文創(chuàng)領(lǐng)域(文化娛樂(lè),電影視頻等)的中早期項(xiàng)目。
12月10號(hào),是一個(gè)星期六,三里屯寫字樓20層星瀚資本辦公室,星瀚資本每月一次的投資決策會(huì)正在召開,12個(gè)創(chuàng)業(yè)人來(lái)到公司,從上午十點(diǎn)到晚上七點(diǎn),整一天。
星瀚資本的創(chuàng)始人楊歌看來(lái),公司看起來(lái)像個(gè)熱鬧的茶館。
“2018年下半年我投了一些原來(lái)長(zhǎng)期不敢投的行業(yè),比如生命科學(xué)、VR、教育、智能硬件和互聯(lián)網(wǎng)金融。
這些都是我前兩年長(zhǎng)期觀望的領(lǐng)域,因?yàn)楣乐挡缓侠?,寒冬把泡沫擠掉了。
”當(dāng)然并不是所有的投資人都像楊歌這樣,加快了投資節(jié)奏。
青山資本創(chuàng)始合伙人張野表示,青山的出手速度在變慢。
他認(rèn)為,2018年下半年的融資環(huán)境更差,而一個(gè)項(xiàng)目在完成天使輪后通常必須在半年到1年內(nèi)拿到下一輪融資。
于是,青山刻意減緩了節(jié)奏。
對(duì)知卓資本的杜欣來(lái)說(shuō),整個(gè)下半年,他的整個(gè)投資狀態(tài)進(jìn)入了慢動(dòng)作,但他依然在大量的看項(xiàng)目,見(jiàn)到他的時(shí)候,他剛剛從深圳看項(xiàng)目回來(lái)。
“創(chuàng)投機(jī)構(gòu)冬日里一塊錢是可以當(dāng)兩塊錢花,先呵護(hù)之前投的項(xiàng)目別出問(wèn)題;同時(shí)都在博一個(gè)市場(chǎng)的擠出效應(yīng),風(fēng)停了不靠譜的先被淘汰,活下來(lái)的項(xiàng)目經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的檢驗(yàn),收拾殘局,讓整個(gè)市場(chǎng)會(huì)回歸到健康態(tài)”,杜欣說(shuō),“這是部分投資人大量的看項(xiàng)目出手慢的原因。
2018被放大了的“艱難”有多個(gè)投資人表示,2018年的資本寒冬只是經(jīng)濟(jì)周期。
2018年是杜欣做投資的第8個(gè)年頭,所謂的資本寒冬就是金融行業(yè)的周期性震蕩。
類似的資本市場(chǎng)震蕩在2000年(互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅)、2008年(次貸危機(jī))、2013年(中概股危機(jī)/IPO堰塞湖)、2015年(熔斷)都有過(guò)。
而美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋利斯.米切爾認(rèn)為,一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期由以下幾個(gè)極端組成:擴(kuò)張階段,此時(shí)大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同時(shí)出現(xiàn)擴(kuò)張,繼而出現(xiàn)類似的普遍性衰退,然后是收縮,以及融入下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張階段的復(fù)蘇階段;這個(gè)變化的序列重復(fù)發(fā)生,但不定期。
杜欣告訴騰訊《深網(wǎng)》,“資本寒冬是好事情,一些不靠譜的創(chuàng)投人離開了,整個(gè)市場(chǎng)回歸到理性。
這也是是2014年創(chuàng)業(yè)潮后,一級(jí)市場(chǎng)泡沫的破滅。
”2014年開始的萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)也催生了國(guó)內(nèi)VC創(chuàng)業(yè)潮;2014年京東和阿里上市,美元基金的LP紛紛覺(jué)得應(yīng)該在中國(guó)多配置一些資產(chǎn)。
因此,一波老牌美元基金的骨干出走,自立門戶。
泡沫催生風(fēng)口,O2O、新零售、無(wú)人貨架……清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì),2014年VC/PE機(jī)構(gòu)共新募集745支可投資于中國(guó)大陸的基金,較十年前市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)近10倍;2014年中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)共完成3,626起投資案例,投資交易共計(jì)涉及金額711.66億美元,創(chuàng)歷史新高。
創(chuàng)業(yè)潮中,頭部項(xiàng)目的估值也被抬高了。
以ofo為例。
到2017年E輪融資,ofo估值已達(dá)30億美金(約193億人民幣)——2016年4月,ofo的估值僅為1億人民幣——在極短時(shí)間內(nèi),眾多資本參與下,ofo的估值翻了近200倍。
而今年年中,易凱資本CEO王冉表示,“今年下半年流入一級(jí)市場(chǎng)的資金將會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌,至少減少50-60%,甚至可能到70%-80%。
中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)的估值水平半年內(nèi)會(huì)普降30%,個(gè)泡沫比較嚴(yán)重的領(lǐng)域甚至可能會(huì)下降50%以上。
”王冉所言非虛。
北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人,董事總經(jīng)理鄧鋒表示,北極光創(chuàng)投一年大概看6000家企業(yè),2018年投了40家企業(yè),篩選比例不到1%。
鄧鋒表示,“創(chuàng)投市場(chǎng)今年的變化很大,資本市場(chǎng)退出不好,導(dǎo)致融資市場(chǎng)也不好。
但我感覺(jué)案子的估值普遍沒(méi)那么高了,開始往下走了。
不再經(jīng)常出現(xiàn)今天看一個(gè)項(xiàng)目,明天給條款,后天要簽字這種狀況了。
”潮退了,擠掉了泡沫后的熱門賽道,不再喧囂。
今年12月,張穎在朋友圈發(fā)布狀態(tài)稱——“2018年艱難這話題,我覺(jué)得被放大了。
本來(lái)很多人就是在大趨勢(shì)上升中賺錢,沒(méi)思考、沒(méi)核心競(jìng)爭(zhēng)力、沒(méi)準(zhǔn)備、沒(méi)聚焦、沒(méi)遠(yuǎn)見(jiàn)、沒(méi)決心。
現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩,不死不活,或者死得很慘都太正常。
對(duì)那些有聚焦、有核心競(jìng)爭(zhēng)力、有執(zhí)行力、有決心的少數(shù)人和企業(yè)來(lái)說(shuō),這才是最好的時(shí)間點(diǎn)。
”持相同觀點(diǎn)的還有創(chuàng)新工場(chǎng)董事長(zhǎng)李開復(fù),他表示,經(jīng)濟(jì)必然存在其周期,從歷史上來(lái)看,在較大挑戰(zhàn)發(fā)生的時(shí)候,反而是投資甚至創(chuàng)業(yè)最好的機(jī)會(huì),因?yàn)槟切┛繜岢背鰜?lái)“忽悠”的創(chuàng)業(yè)者,在寒冬時(shí)會(huì)縮起頭;而真正有想法、有理想、有能力的,才會(huì)在此時(shí)仍堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)。
”“市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)寒冬期之后,沉淀下來(lái)的就是秉承正確的投資理念的投資人和創(chuàng)業(yè)者,他知道創(chuàng)投是怎么回事。
既不如想象那么美好,一年十幾倍,幾十倍的回報(bào),但是也沒(méi)有想那么糟糕,他們是價(jià)值創(chuàng)造者,追求的是逆周期性的行業(yè)成長(zhǎng)的紅利。
”杜欣認(rèn)為。
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