南財(cái)快評(píng)：權(quán)益類基金管理費(fèi)有望下調(diào)，證券基金更需拼內(nèi)功
據(jù)相關(guān)報(bào)道，權(quán)益類證券投資基金的管理費(fèi)有望調(diào)低。投資基金是匯集投資者的資金進(jìn)行專業(yè)化投資的金融產(chǎn)品?；鹂梢园赐顿Y對(duì)象的不同而劃分為不同類型，如股票型基金、債券型基金、貨幣型基金等。所謂權(quán)益類基金指基金的基礎(chǔ)資產(chǎn)是股票等資本權(quán)益類資產(chǎn)，包括純股票型基金和偏股的混合型基金。此類基金的收益變化幅度大、風(fēng)險(xiǎn)高、對(duì)基金管理人的能力要求也更大?；鸸芾碣M(fèi)是付給基金管理人的費(fèi)用或曰報(bào)酬，分為固定費(fèi)用和可變費(fèi)用兩類。國(guó)內(nèi)主動(dòng)權(quán)益基金的費(fèi)率一般是1.5%/年的固定費(fèi)用。計(jì)算公式大致是：管理費(fèi)=管理費(fèi)計(jì)算基數(shù)×比例×?xí)r間。比如申購100萬元，持有半年整，管理費(fèi)就是7500元，會(huì)在收益中扣除。固定費(fèi)用的好處是基金管理人旱澇保收，投資虧損也不影響收這費(fèi)用。除了管理費(fèi)，基金往往還收取名義上支付給銀行等托管人的托管費(fèi)、支付給代銷機(jī)構(gòu)的銷售服務(wù)費(fèi)，但對(duì)投資者而言，也可謂廣義的基金管理費(fèi)。實(shí)踐中，管理人對(duì)托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)費(fèi)率也有不少發(fā)言權(quán)。此外，投資者申購贖回基金費(fèi)用時(shí)，視基金類別、購買金額、持有期限的不同，會(huì)另外產(chǎn)生費(fèi)用。從近年的趨勢(shì)看，無論是權(quán)益類還是債券類的基金，其管理費(fèi)都在下降通道中。這一方面是市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)所致。前述1.5%是市場(chǎng)平均水平，目前公募股票型或偏股混合型基金的管理費(fèi)高的有超過2%，但最低的只有0.2%。管理費(fèi)實(shí)際上是基金管理人的利潤(rùn)來源之一，而非實(shí)打?qū)嵉闹С觥?duì)投資者而言，隨著市場(chǎng)發(fā)展，單戶基金份額購買金額增加、他們對(duì)費(fèi)率的關(guān)注度、敏感度、在意度也會(huì)增強(qiáng)。對(duì)管理人而言，隨著管理水平的提高、成本的下降、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的加劇，費(fèi)率自然也有下降的空間。近年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，有不少基金管理人已經(jīng)直接宣布降低管理費(fèi)、托管費(fèi)費(fèi)率，另有不少基金推出了不同的實(shí)質(zhì)降低費(fèi)率的競(jìng)爭(zhēng)措施，包括：業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)、或產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1元時(shí)，將暫停收取管理費(fèi)；第一年照收1.5%的固定費(fèi)率，第二年開始收取降低的、跟收益掛鉤的費(fèi)率等。另一方面，政策的有力推動(dòng)，也進(jìn)一步打破了暫時(shí)的價(jià)格均衡。2022年9月國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見》明確鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)。據(jù)報(bào)道，此次監(jiān)管機(jī)構(gòu)擬要求把基礎(chǔ)管理費(fèi)率降到1.2%。這是政府部門出于總體考量，而令金融部門實(shí)施讓利，當(dāng)然會(huì)讓基金管理人等金融機(jī)構(gòu)感受到更多的生存壓力，業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰也會(huì)更加明顯。面對(duì)未來的政策變化，基金管理人不能指望通過提高托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、申購費(fèi)等來“拆東墻補(bǔ)西墻”，而需要進(jìn)一步增強(qiáng)內(nèi)功，開拓新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，提高盈利能力，在新政策環(huán)境下降低成本開支，保有乃至提高利潤(rùn)水平。（作者系金融法學(xué)者）
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