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【獵云網(wǎng)(微信：ilieyun)】8月8日?qǐng)?bào)道 (圖文編譯：蔡妙嫻)我們就“種子輪與天使輪融資額過高是否會(huì)影響一家公司進(jìn)行A輪融資的可能”進(jìn)行了調(diào)查，以下為調(diào)查結(jié)果：創(chuàng)始人角度：種子輪或天使輪融資150-200萬美元將大幅提升你進(jìn)行A輪融資的可能性;高于此數(shù)額并不會(huì)對(duì)A輪融資造成消極影響，但會(huì)帶來其他問題。

投資人角度：種子輪及天使輪融資高于150萬美元說明這家公司成功熬過了審查過程，整體心態(tài)將比較輕松，但是，前A輪融資超過350萬美元也會(huì)給公司帶來一定的壓力，主要是A輪融資能否大于先前的融資量以維系公司的持續(xù)發(fā)展。

在過去的幾年中，創(chuàng)企早期階段融資經(jīng)歷了一陣“繁榮期”，大量“天使”投資人涌入市場(chǎng)，加速器公司、種子輪投資基金層出不窮，微型風(fēng)投也日漸崛起。

每個(gè)投資人寫出的支票平均額都不一樣，但大多數(shù)公司的種子輪或天使輪融資都在100萬美元以下。

當(dāng)然，也有很多100萬美元以上的。

在這里，我們可以看看最著名的反面教材——Clinkle。

這家移動(dòng)支付創(chuàng)企在種子輪融資時(shí)融得了2500萬美元(史上數(shù)額最大的種子輪融資)。

然而，在幾千萬美元握在手上之時(shí)，Clinkle急速跌入深淵。

公司網(wǎng)站再也沒有活躍過，更別提A輪融資了。

不少投資人都認(rèn)為，融資過多是許多早期階段創(chuàng)企最終失敗的根本原因。

“融資輪越大，價(jià)格越高，下一輪融資的壓力也就越大。

”Upfront Ventures的Mark Suster如此說道。

過高的期望值、創(chuàng)始人和員工股權(quán)的稀釋、揮霍浪費(fèi)的企業(yè)文化的萌芽，這些都是早期階段創(chuàng)企融資過高可能會(huì)帶來的后果。

不過，Clinkle的故事是否能夠代表早期階段創(chuàng)企融資圈的整體趨勢(shì)呢?在此前數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)類創(chuàng)企神話的破滅中，我們發(fā)現(xiàn)許多早期階段投資人是不愿意“寵壞”創(chuàng)企的。

但是，融資過高的問題怎么說?數(shù)據(jù)分析為了回答這個(gè)問題，我們對(duì)Mattermark上從2008年1月1日到2016年8月1日，超過18000筆天使輪、種子輪及A輪融資交易進(jìn)行了分析。

我們所分析的都是美國公司，橫跨硬件、石油與天然氣、生物科技、醫(yī)藥等多個(gè)資本密集型產(chǎn)業(yè)(后兩個(gè)行業(yè)有自身的早期階段融資規(guī)則)。

此外，我們也已將沒有前A輪融資記錄，或前A輪融資總額少于25000美元的公司排除在外。

為什么要排除后一類公司?因?yàn)?5000美元甚至都不夠買幾臺(tái)電腦，如果按在舊金山的幾大創(chuàng)企集中區(qū)租辦公室來算，25000美元大約可以租18分鐘。

在初步篩選后，我們確定了5600家符合標(biāo)準(zhǔn)的公司。

那么，種子輪融資額較高的公司在A輪融資中的表現(xiàn)如何呢?上圖基本回答了我們的問題：在150-200萬美元以上，創(chuàng)企從種子輪和天使輪融資越多，A輪融資的可能性也就越高。

這一結(jié)果其實(shí)是合情合理的，融資過少的創(chuàng)企往往在獲得更大的市場(chǎng)牽引力之前，就已經(jīng)彈盡糧絕。

但是，如果你的前A輪融資在175萬美元以上，那么你每多出的一分錢對(duì)A輪融資其實(shí)沒有多大影響。

換句話說，在615家前A輪融資150-200萬美元之間的公司中，34%進(jìn)行了A輪融資;前A輪融資在200-500萬美元之間的公司中，30%-33%的公司進(jìn)行了A輪融資。

那么，這些公司的A輪融資量又如何?是否種子輪融資額越高，A輪融資額也就相應(yīng)地越高?在對(duì)1200多件A輪融資案進(jìn)行分析后，我們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)企的天使輪及種子輪投資人與該公司的A輪融資及融資額之間存在一種積極的內(nèi)在聯(lián)系。

從更細(xì)化的層次上看呢?平均來說，創(chuàng)企的A輪要比天使輪及種子輪的融資額高，接近375萬美元。

如果前A輪融資過高的話，創(chuàng)企的“發(fā)展勢(shì)頭”似乎就滯緩了。

我們可以從融資比例角度來理解這一點(diǎn)。

一家種子輪融資100萬美元，A輪融資450萬美元的創(chuàng)企相當(dāng)于將融資額擴(kuò)大了4.5倍;一家種子輪融資300萬美元，A輪融資900萬美元的創(chuàng)企相當(dāng)于將融資額擴(kuò)大了3倍;一家種子輪融資450萬美元，A輪融資900萬美元的創(chuàng)企相當(dāng)于將融資額擴(kuò)大了2倍。

創(chuàng)始人與員工股權(quán)稀釋，以及流血融資提早發(fā)生這種問題是前A輪融資過高的兩個(gè)最嚴(yán)重的影響。

那么，創(chuàng)企融資多少才較為合適呢?這其實(shí)取決于多個(gè)因素，但也是有經(jīng)驗(yàn)可循的。

在Y Comninator最近公布的種子輪融資指導(dǎo)手冊(cè)中，他們建議種子輪融資在150萬美元左右就足夠了(以舊金山灣區(qū)5人團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)企，需要維持18個(gè)月的發(fā)展來算)。

150萬美元足夠一家公司驗(yàn)證其想法是否能夠獲得市場(chǎng)牽引力，以及是否有開啟A輪融資的可能。

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