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截至2018年底，樂視網(wǎng)歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)僅為-30.26億元。

這意味著在披露2018年年報后，樂視網(wǎng)將正式進入暫停上市階段，未來公司能否避免退市，則需要看接下來8個月時間中公司能否找到有效方式，解決持續(xù)性虧損的問題。

　　在數(shù)萬股東的關注下，4月26日凌晨1點，樂視網(wǎng)（300104.SZ）2018年年報最終出爐，也正式對外宣告公司將進入暫停上市階段。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，2018年樂視網(wǎng)營業(yè)收入15.58億元，歸屬于母公司股東的凈利潤虧損40.96億元，對應歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)也定格在-30.26億元。

　　與此前多份風險提示公告披露的信息接近，由于出現(xiàn)資不抵債的情況，根據(jù)深交所創(chuàng)業(yè)板有關規(guī)定，樂視網(wǎng)將在披露年報后被暫停上市，26日股票也將停牌。

　　股票被暫停上市，也意味著如果在2019年年報中實現(xiàn)扭虧，樂視網(wǎng)將面臨極大的退市風險。

而根據(jù)此前一季報業(yè)績預告顯示，今年前三季度，樂視網(wǎng)歸母凈利潤再度預虧1.95億元至1.99億元，想要實現(xiàn)這一目標，難度仍然頗大。

　　業(yè)內人士認為，在經(jīng)營乏力背景下，樂視網(wǎng)想要擺脫最終退市的命運，破產(chǎn)重整也許是公司目前最好的出路，但同時由于樂視網(wǎng)涉及債權方數(shù)量較多，且所剩時間僅有8個月，這一任務的完成同樣面臨巨大的困難。

　　暫停上市落定　　無論2018年年報是否披露，樂視網(wǎng)暫停上市的命運似乎都將無法避免，年報的出爐也只是最終坐實了這一情況。

　　根據(jù)4月26日凌晨披露的年報顯示，2018年全年，樂視網(wǎng)營業(yè)收入定格在15.58億元，較2017年同期大幅減少77.83%。

其中，運營業(yè)務（廣告投放業(yè)務及付費業(yè)務）共計產(chǎn)生營業(yè)收入8.54億元，占比54.82%；版權分銷及電視劇發(fā)行收入2.71億元，占比17.43%。

　　營業(yè)收入大幅減少的同時，樂視網(wǎng)凈利潤也隨之再度出現(xiàn)巨額虧損，只是虧損額較2017年有所收窄。

數(shù)據(jù)顯示，去年樂視網(wǎng)歸母凈利潤為虧損40.96億元，較上一年度同期增長70.49%。

　　此前2017年年報披露，樂視網(wǎng)該年度營業(yè)收入70.25億元，同比下降68%；歸屬于母公司股東凈利潤虧損138.78億元，較上一年同期下降2601.63%。

　　不過，與2017年相似的是，樂視網(wǎng)將去年業(yè)績的持續(xù)下行原因，再度歸結于與賈躍亭及樂視控股等非上市體系公司間關聯(lián)賬款問題的難以解決。

　　樂視網(wǎng)方面稱，2018年公司經(jīng)營性虧損的原因，主要為三個方面：　　（1）2018年公司品牌信譽持續(xù)受損導致營業(yè)收入規(guī)模大幅下滑；　　（2）攤提成本和較高的融資成本致使整體成本規(guī)模未有明顯下降；　?。?）部分債權可收回性風險加大進而補充計提部分壞賬準備、長期資產(chǎn)估值降低。

　　“2018年度，營業(yè)成本及銷售　　費用、管理費用、研發(fā)費用合計產(chǎn)生33.08億元，管理層盡力調整經(jīng)營模式，提升運營效率，控制成本費用，使日常運營成　　本、CDN費用、人力成本有了大幅下降，但并未扭轉2018年公司持續(xù)經(jīng)營性虧損局面。

”樂視網(wǎng)方面解釋。

　　業(yè)績持續(xù)虧損，也使樂視網(wǎng)在2018年底最終出現(xiàn)了資不抵債的情況，公司因此被暫停上市勢必不可避免。

　　截至2018年底，樂視網(wǎng)歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)僅為-30.26億元。

，此前2017年該項數(shù)據(jù)則為6.63億元。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，樂視網(wǎng)之所以出現(xiàn)資不抵債的情況，與此前公司所控股的超級電視子公司樂融致新股權被拍賣，從而出表有莫大關系。

　　據(jù)披露，由于去年司法拍賣緣故，樂融致新第一大股東變更為融創(chuàng)中國旗下的天津嘉睿，樂融致新從樂視網(wǎng)中出表，其評估值也一度成為左右樂視網(wǎng)最終是否將資不抵債的關鍵因素。

但最終，樂視網(wǎng)確認樂融致新的投資損益為8.10億元。

　　“樂融致新估值的不同，主要影響樂視網(wǎng)投資收益一項的數(shù)據(jù)，并進一步體現(xiàn)在公司凈資產(chǎn)上。

一般來說，如果樂融致新估值越高，對公司凈資產(chǎn)的影響就越積極。

”稍早前，上海一位注冊會計師說。

　　數(shù)據(jù)顯示，若以樂融致新57.66億元的估值計算，則樂視網(wǎng)2018年的歸母凈利潤將僅虧損6.08億元，歸屬于上市公司股東的所有者權益則為正的3.77億元。

　　28萬股東兇多吉少　　在樂視網(wǎng)已確定將被暫停上市后，其距離是否會被強制退市，如今也只剩下8個月時間。

也即，如果2019年樂視網(wǎng)不能實現(xiàn)業(yè)績扭虧和解決資不抵債的問題，在披露今年年報后，公司將被強制退市。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，樂視網(wǎng)再度披露將預虧1.95億元至1.99億元。

稍早前樂視網(wǎng)股東大會上，樂視網(wǎng)總經(jīng)理張巍還表示，至去年末公司未經(jīng)審計流動負債和非流動負債總額大概在120億元左右，依然面臨巨大到期債務不能償還的情況。

　　對于如何解決樂視網(wǎng)的可持續(xù)性經(jīng)營問題，樂視網(wǎng)在2018年年報以及過去數(shù)次股東大會中，均強調將繼續(xù)推進與非上市體系之間有關債務解決的談判進度，但同時談判效果仍很大程度依賴賈躍亭方面的處理意愿及態(tài)度。

　　北京一位私募高管認為，目前的經(jīng)營情況，很難使樂視網(wǎng)走出困境實現(xiàn)扭虧，加之創(chuàng)業(yè)板無法借殼的規(guī)定，想要在短時間內避免被退市，似乎樂視網(wǎng)只剩下繼續(xù)尋找“白衣騎士”和破產(chǎn)重整兩條路。

　　但對于第一條路，需要解決的是賈躍亭持有樂視網(wǎng)股權仍被輪番凍結，且股權質押早已跌破平倉線的問題。

　　截止4月18日，賈躍亭持有樂視網(wǎng)9.217億股，占公司總股本的23.10%，其中8.573億股已質押，占公司總股本的21.49%；其所持有全部股份已被北京市第三中級人民法院等司法部門凍結、輪候凍結。

同時，自今年1月中旬以來，賈躍亭累計減少樂視網(wǎng)股份4028萬股，占總股本比例達到1%。

　　“破產(chǎn)重整的難點在于，樂視網(wǎng)債務問題涉及方太多，即使有債權人提出這個意向，但最終提出的方案是否會獲得大多數(shù)債權人支持，這是最大的不確定性。

但目前情況來看，相比于過去一年，由于經(jīng)營停滯，公司整體資不抵債，樂視網(wǎng)破產(chǎn)重整的可能性在提升。

”上述私募機構高管說。

　　退市問題的難以解決，也使樂視網(wǎng)高達近30萬的股東面臨著極大風險以及兩難選擇。

　　樂視網(wǎng)2018年年報披露，截至去年底公司仍有股東戶數(shù)28.1萬戶，這一數(shù)據(jù)較去年三季報中的29.19萬戶略有減少。

但實際上，此前2017年，樂視網(wǎng)停牌時的股東僅18萬戶，去年復牌大跌后股東數(shù)曾一度暴增至32萬戶。

　　股東戶數(shù)的未有太大變化，另一方面則體現(xiàn)在近日樂視網(wǎng)股價的持續(xù)異動。

　　4月22日至24日連續(xù)三天出現(xiàn)一字跌停后，樂視網(wǎng)在25日終于打開跌停板，全天成交金額達到9億元。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，過去數(shù)日多家知名游資機構席位曾頻繁參與到樂視網(wǎng)的交易中。

以西藏東方財富(18.290, 0.03, 0.16%)證券拉薩團結路第二營業(yè)部為例，其是樂視網(wǎng)龍虎榜上的?？?，近一年9次登上龍虎榜，其中買入6次，賣出3次，異動凈買入4729.28萬元。

　　在退市風險極大的情況下遭到資金熱捧，并非樂視網(wǎng)一個孤例。

此前*ST烯碳、*ST吉恩、中弘股份等多只退市股，都曾在“彌留之際”被資金熱炒。

　　一位選擇繼續(xù)持有樂視網(wǎng)的中小投資者對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，自己不愿意清倉的很大原因，就是看到樂視網(wǎng)曾有過的輝煌過去，并以此認為公司不會輕易退市。

　　“雖然也清楚業(yè)績的恢復概率基本沒有，但是好歹還可以賭一把破產(chǎn)重組，目前來看也并非沒有機會。

”該樂視網(wǎng)中小投資者說。

　　市值從最高峰的1700億到如今跌破70億，樂視網(wǎng)能否在今年完成涅槃，所剩下的時間已屬實不多了。

　　截至2018年底，樂視網(wǎng)歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)僅為-30.26億元。

這意味著在披露2018年年報后，樂視網(wǎng)將正式進入暫停上市階段，未來公司能否避免退市，則需要看接下來8個月時間中公司能否找到有效方式，解決持續(xù)性虧損的問題。

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