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“熱錢(qián)”指的是短期的、投機(jī)性的資金，它們?cè)谌蚋鱾€(gè)國(guó)家和各市場(chǎng)之間迅速流動(dòng)，其目的在于在盡量少的時(shí)間內(nèi)以錢(qián)生錢(qián)，投機(jī)盈利。

熱錢(qián)炒作的對(duì)象包括股票、黃金、其他貴金屬、期貨、貨幣、房產(chǎn)、石油等礦產(chǎn)資源類產(chǎn)品乃至農(nóng)產(chǎn)品例如紅豆、綠豆、大蒜。

　　熱錢(qián)與正當(dāng)投資的最大分別是熱錢(qián)的根本目的在于投機(jī)盈利，而不是制造就業(yè)、商品或服務(wù)，也不會(huì)長(zhǎng)期投資于某項(xiàng)金融資產(chǎn)，但它的巨額流動(dòng)卻會(huì)給一個(gè)經(jīng)濟(jì)體和區(qū)域的金融和經(jīng)濟(jì)體系造成巨大沖擊和影響。

關(guān)于熱錢(qián)危害最典型的例子就是1998年以索羅斯為首的國(guó)際投機(jī)資本家引發(fā)的東南亞金融危機(jī)，所以熱錢(qián)的流向和規(guī)模一直是各國(guó)央行監(jiān)控的重點(diǎn)。

由于我們國(guó)家正處于經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融改革與發(fā)展的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)與金融體系、金融市場(chǎng)發(fā)育還不完善，因此，對(duì)熱錢(qián)的防范和管理就成為一項(xiàng)極為重要工作。

　　熱錢(qián)流入的階段性分析　　國(guó)際上對(duì)于熱錢(qián)規(guī)模的衡量一般以外匯占款與貿(mào)易順差和外國(guó)直接投資的差額作為主要參數(shù)，本文主要根據(jù)這個(gè)指標(biāo)，同時(shí)參考外匯占款和銀行代售匯的情況對(duì)近幾年以來(lái)的熱錢(qián)流動(dòng)情況進(jìn)行分析。

基本上可以把次貸危機(jī)以來(lái)熱錢(qián)的流動(dòng)劃分為以下幾個(gè)階段：　　第一階段：巨額流入階段(2007.10-2008.7)。

從2007年10月開(kāi)始，美國(guó)次貸危機(jī)開(kāi)始加劇，整個(gè)國(guó)際資本的風(fēng)險(xiǎn)加大，急于尋求避風(fēng)港，而當(dāng)時(shí)中國(guó)人民銀行認(rèn)為國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性依然過(guò)剩，在2007年9月和12月兩次上調(diào)存貸款利率，人民幣與美元的價(jià)格差異造成熱錢(qián)急劇流入買(mǎi)入人民幣資產(chǎn)。

從2007年年底到2008年中旬，熱錢(qián)流入數(shù)量逐月增加，在2008年7月份到達(dá)了2500億元的峰值，大大超過(guò)金融危機(jī)之前月度平均流入500億元的水平。

這個(gè)階段的熱錢(qián)中的大部分變成了存款，表現(xiàn)出了很明顯的避險(xiǎn)特征。

　　第二階段：流入放緩和快速流出階段(2008.8-2009.1)。

在這一階段中，首先國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期開(kāi)始不明朗，引起了熱錢(qián)的憂慮;其次雷曼兄弟公司在2008年8月的倒閉，造成了歐美短期資本對(duì)流動(dòng)性的極度恐慌，所以在短時(shí)間內(nèi)迅速撤離中國(guó)。

熱錢(qián)數(shù)量從2008年8月開(kāi)始逐月減少，2008年年底和2009年年初甚至出現(xiàn)了熱錢(qián)數(shù)量負(fù)增長(zhǎng)的情況。

熱錢(qián)在這個(gè)期間出現(xiàn)了從巨額流入到流入放緩再流出的“過(guò)山車(chē)”變化過(guò)程，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了巨大沖擊。

　　第三階段：第二次加速流入階段(2009年4月初-2010年3月末)。

這一階段熱錢(qián)加速流入的推動(dòng)因素是美國(guó)推出QE1(第一次量化寬松政策)，QE1主要包括1.25萬(wàn)億美元的抵押貸款支持證券、3000億美元的美國(guó)國(guó)債和1750億美元的機(jī)構(gòu)證券。

國(guó)際熱錢(qián)開(kāi)始轉(zhuǎn)向押寶人民幣升值，在這半年多的時(shí)間里，QE1釋放的流動(dòng)性，使得熱錢(qián)流入我國(guó)逐月增加，在2010年3月達(dá)到了1500億元的峰值。

　　第四階段：第四次加速流入階段(2010年9月初-2011年末)。

這一階段熱錢(qián)加速流入的推動(dòng)因素是美國(guó)推出QE2，總額為6千億美元的QE2包括美聯(lián)儲(chǔ)斥資購(gòu)買(mǎi)財(cái)政部發(fā)行的長(zhǎng)期債券，每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)額為750億，直到2011年第二季度。

2010年10月，中國(guó)人民銀行宣布加息，熱錢(qián)流入開(kāi)始加速，在隨后的幾個(gè)月里由于利差因素和避險(xiǎn)需求，外匯占款一直保持月度平均3000億元的高位。

伴隨著熱錢(qián)的巨額涌入，國(guó)內(nèi)的商品價(jià)格水平開(kāi)始一路走高，央行的政策調(diào)控重點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向抗通脹。

　　第五階段：加速流入階段(2012年9月末-2013年3月)。

從2012年9月開(kāi)始，全球范圍內(nèi)又開(kāi)始了新一輪的量化寬松政策，先是美聯(lián)儲(chǔ)在2012年9月和12月推出了QE3和QE4，而歐洲央行宣布啟動(dòng)“無(wú)限量沖銷式購(gòu)債計(jì)劃(OMT)”，澳大利亞、英國(guó)等相繼跟進(jìn)，全球流動(dòng)性再次大規(guī)模泛濫。

而最值得注意的是日本也在2012年四季度開(kāi)始跟進(jìn)，實(shí)施了多次更大規(guī)模的“開(kāi)放式”的量化寬松政策。

發(fā)達(dá)國(guó)家這些競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的溢出效應(yīng)和累加效應(yīng)造成了我國(guó)的外匯占款在2013年1月和2月的巨額增加。

其中，1月外匯占款達(dá)到了6837億元，創(chuàng)歷史新高，超過(guò)了2012年全年的增量，熱錢(qián)涌入跡象明顯。

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