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2017年年初以來，全球的財(cái)經(jīng)媒體中，Bitcoin（比特幣）漸漸成了出現(xiàn)頻率最高的詞匯。

特別是到了年中，伴隨比特幣的其他熱詞，便是Blockchain（區(qū)塊鏈）和Virtualcurren-cy（虛擬幣）或Cryptocurrency（加密貨幣），按中國(guó)社交媒體的說法，這些熱詞和比特幣一起，可謂天天上頭條。

由于谷歌占據(jù)了全球搜索引擎市場(chǎng)份額的60%，從網(wǎng)友的搜索數(shù)量上，便能大致了解大家的興趣所在。

通過觀察谷歌搜索中，上述的幾個(gè)關(guān)鍵詞搜索頻率之飆升，也足可顯示它們的熱度了。

9月中國(guó)禁止了比特幣為代表的虛擬幣的場(chǎng)內(nèi)交易，華爾街將比特幣納入期貨金融產(chǎn)品，一些國(guó)家開放大門，一些國(guó)家對(duì)比特幣加強(qiáng)監(jiān)管、甚至封殺等等。

而比特幣的價(jià)格，從2017年初不到1000美元之后，盡管發(fā)生了各種與之相關(guān)的大事。

比特幣價(jià)格一路不斷飆升至2017年12月中旬的21000美元，幾乎秒殺所有金融產(chǎn)品的漲幅，跌破所有人的眼鏡；然而，隨之又一路下滑，跌至9,000美元以下，在六周內(nèi)腰斬——跌幅超過50%跌幅，簡(jiǎn)直令人乍舌。

無論未來如何發(fā)展，過去一年比特幣價(jià)格的上下起伏，引起全球矚目的“出色”表現(xiàn)，已經(jīng)載入了現(xiàn)代金融史冊(cè)。

聞風(fēng)而動(dòng)的公司由于比特幣是區(qū)塊鏈技術(shù)的第一個(gè)成熟應(yīng)用，為了談清楚比特幣的特性，讓我們先來認(rèn)識(shí)區(qū)塊鏈。

歲末年初，先是扎克伯格在例行信念目標(biāo)時(shí)表示，要利用區(qū)塊鏈向人們賦權(quán)，不過他話音剛落，臉書卻隨即宣布：禁止以比特幣為代表的虛擬幣廣告；與此同時(shí)，天使投資人徐小平稱“區(qū)塊鏈革命已經(jīng)到來”，好似給區(qū)塊鏈火上澆油。

當(dāng)下，在區(qū)塊鏈、比特幣等虛擬幣如此火爆的情況下，無數(shù)公司聞風(fēng)而動(dòng)。

比如人人網(wǎng)準(zhǔn)備推出“人人坊”、網(wǎng)易游戲推出區(qū)塊鏈項(xiàng)目“網(wǎng)易招財(cái)貓”、迅雷、天涯、乃至阿里、京東等公司，都宣布在區(qū)塊鏈和加密貨幣上發(fā)力。

他們進(jìn)軍這些領(lǐng)域的消息一經(jīng)公布，公司股價(jià)便能迎來暴漲。

很顯然，“區(qū)塊鏈”再一次成為了熱詞（注：2013年時(shí)熱過一次，之后隨著比特幣從1155美元跌破200美元，跌幅高達(dá)83%而冷卻），越來越多的公司將Blockchain（“區(qū)塊鏈”）或XXCoin（某“加密貨幣”）之類的流行術(shù)語，添加到他們的公司名字中，使得公司股票飆升起來。

出人意料的包括了老牌公司——柯達(dá)。

之前，一直一蹶不振的百年老店柯達(dá)公司，也推出了它自己的柯達(dá)幣（KodakCoin），一種提供給攝影師的加密貨幣，此消息一經(jīng)公布，柯達(dá)的股票（KODK）瞬間直往上躥，股價(jià)上漲至每股5.02美元，漲幅高達(dá)60%。

可之后2月1日，當(dāng)柯達(dá)宣布將延期推出KODAKCoin之后，股票便下跌15.6%。

區(qū)塊鏈究竟是什么？區(qū)塊鏈（英語：blockchain或block　chain），是指用分布式數(shù)據(jù)庫識(shí)別、傳播和記載信息的智能化對(duì)等網(wǎng)絡(luò),也稱為價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)。

其最初概念是由Stuart　Haber于1991年提出，1992年被W.　Scott　Stornetta修改加工。

在2008年，一位號(hào)稱“中本聰”的人在《比特幣白皮書》中，完善了“區(qū)塊鏈”概念，并在2009年創(chuàng)立了比特幣社會(huì)網(wǎng)絡(luò)，開發(fā)出第一個(gè)區(qū)塊，即“創(chuàng)世區(qū)塊”。

自此之后，區(qū)塊鏈共享價(jià)值體系首先被眾多的加密貨幣效仿，并在工作量證明上和算法上進(jìn)行了改進(jìn)，比如采用權(quán)益證明和SCrypt算法。

隨后區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)在全球不斷進(jìn)化，出現(xiàn)了首次代幣發(fā)售ICO，以及“輕所有權(quán)、重使用權(quán)”的資產(chǎn)代幣化共享經(jīng)濟(jì)……目前，人們正在利用這一共享價(jià)值體系，在各行各業(yè)開發(fā)去中心化電腦程序（Decentralized　applications,　Dapp），在全球各地構(gòu)建去中心化自主組織和去中心化自主社區(qū)（Decen-tralized　autonomous　society,　DAS）。

此外，區(qū)塊鏈技術(shù)可用于創(chuàng)建一個(gè)永久的、公開的、透明的總賬系統(tǒng)。

用于編輯銷售數(shù)據(jù)，通過認(rèn)證版權(quán)注冊(cè)來存儲(chǔ)版權(quán)數(shù)據(jù)。

比如，商業(yè)組織正在為各種應(yīng)用開發(fā)分布式分類賬的區(qū)塊鏈軟件。

由于這些軟件被中心化機(jī)構(gòu)控制，不具有區(qū)塊鏈去中心化的屬性，被稱為私有鏈（private　blockchains）、區(qū)域鏈、或者聯(lián)盟鏈。

不過，因其應(yīng)用范圍與用分布式數(shù)據(jù)庫處理信息的云端運(yùn)算相似，2017年6月止，不但沒有任何私有鏈得到認(rèn)可和使用，而且國(guó)際銀行界紛紛退出所參與的項(xiàng)目。

2017年5月，加拿大中央銀行也放棄了國(guó)家私有鏈的開發(fā)，主要原因是與中央銀行體系格格不入。

股價(jià)泡沫為什么與“區(qū)塊鏈”沾邊的公司股價(jià)會(huì)飆升？這不禁令人想起20年前的“.COM”泡沫時(shí)，那時(shí)，一個(gè)公司只要帶上“.COM”的標(biāo)識(shí)，其股價(jià)就會(huì)飆升。

但是20多年過去了，在當(dāng)年上萬家號(hào)稱互聯(lián)網(wǎng)的公司中，最后真能脫穎而出的迄今就只有“八大家”。

相較上次“.COM”泡沫的“成住壞空”，這次區(qū)塊鏈熱得更為詭異。

因?yàn)槠駷橹?，無論是銀行自有轉(zhuǎn)賬、詐騙風(fēng)險(xiǎn)控制，還是智能合約的執(zhí)行等方面，區(qū)塊鏈所帶來的利都小于弊。

區(qū)塊鏈技術(shù)已經(jīng)提出十多年了，但目前還沒有出現(xiàn)一個(gè)區(qū)塊鏈技術(shù)大規(guī)模的應(yīng)用場(chǎng)景。

即區(qū)塊鏈并沒有實(shí)質(zhì)性的突破。

就拿區(qū)塊鏈第一個(gè)最成功的應(yīng)用比特幣來說。

True　Link　CEO　Kai　Stinchcombe指出：比較而言，Visa每秒能處理六萬筆交易，而比特幣的歷史記錄則是每秒處理7筆交易。

改進(jìn)比特幣效率的技術(shù)正在研究中，但這種新技術(shù)的起點(diǎn)，大約僅為現(xiàn)有交易系統(tǒng)性能的0.01%。

事實(shí)上，企業(yè)投入?yún)^(qū)塊鏈的巨額資金，都將意味著燒錢，別說何時(shí)能產(chǎn)生利潤(rùn)，就連何時(shí)能收回投資也只有天知道。

事實(shí)上，目前所謂投入?yún)^(qū)塊鏈那些公司，90%以上和區(qū)塊鏈沒有任何關(guān)系；99%是以區(qū)塊鏈為由頭的融資項(xiàng)目，很可能毫無價(jià)值和技術(shù)含量，更可能是一個(gè)騙局。

但是，資本市場(chǎng)的泡沫是不顧那些道理的。

從資本市場(chǎng)上來說，預(yù)測(cè)預(yù)期就是未來。

再回頭來看比特幣，盡管好多經(jīng)濟(jì)學(xué)家如諾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼、羅伯特·席勒、美聯(lián)儲(chǔ)前主席、業(yè)內(nèi)大老巴菲特、索羅斯、查理·芒格、各大金融機(jī)構(gòu)老總等都明確表示，以比特幣為代表的虛擬幣的價(jià)值為0，價(jià)格完全是虛高，是被炒上去的。

這也和我從2013年開始反復(fù)分析比特幣的基本觀點(diǎn)幾乎一致。

最近，保羅·克魯格曼明確指出，盡管現(xiàn)代美元是一種“法定”貨幣，沒有其他任何資產(chǎn)（如黃金）作為保障，但是，美國(guó)政府接受以美元支付的稅款。

事實(shí)上，是要求以美元支付稅款。

這一點(diǎn)最終保障了它的價(jià)值。

美元的購買力也由美聯(lián)儲(chǔ) (Federal　Reserve)保持穩(wěn)定，如果通貨膨脹過高，美聯(lián)儲(chǔ)將減少美元的供應(yīng)量；為防止通貨緊縮，又會(huì)增加美元的供應(yīng)量。

一張100美元的鈔票價(jià)值，當(dāng)然等同于大致穩(wěn)定的100美元。

相比之下，比特幣根本沒有內(nèi)在價(jià)值。

它缺乏現(xiàn)實(shí)束縛，且用途又非常有限，二者結(jié)合起來，導(dǎo)致這種資產(chǎn)的價(jià)格幾乎等同于純粹的投機(jī)，因此非常不穩(wěn)定。

世界頂級(jí)泡沫經(jīng)濟(jì)專家羅伯特·席勒(Robert　Shiller)表示，資產(chǎn)泡沫就像“自然發(fā)生的龐氏騙局”。

隨著新投資者被吸引進(jìn)來，早期的投資者賺取了大量金錢，這些利潤(rùn)又吸引了更多的人。

這個(gè)過程可能會(huì)持續(xù)好幾年，直到發(fā)生什么事情--一次殘酷現(xiàn)實(shí)的提醒，或者根本只是潛在的吸引目標(biāo)被耗盡了--導(dǎo)致狂歡令人痛苦地戛然而止。

可也有學(xué)者搬出哈耶克的貨幣非國(guó)家化來力撐，并以虛擬幣將不會(huì)再有通貨膨脹和緊縮的愿景來作為預(yù)期。

但事實(shí)上，哈耶克所主張的“貨幣非國(guó)家化”，即允許私人發(fā)行競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣取代政府發(fā)行壟斷貨幣，其實(shí)只是被他那個(gè)年代所局限的空想而已。

現(xiàn)在我們?cè)缫堰M(jìn)入了信用貨幣的時(shí)代，任何私人機(jī)構(gòu)的信用，都不可能與政府的信用競(jìng)爭(zhēng)抗衡的。

而以比特幣為代表的虛擬幣的擁躉，憑借著哈耶克的“貨幣非國(guó)家化”，指出只要有共識(shí)，就能構(gòu)成貨幣的基礎(chǔ)，那是混淆“共識(shí)”和“信用”的概念，要么是缺乏信用貨幣最起碼的常識(shí)，要么是刻意為之。

此外，比特幣為代表的虛擬幣，根本無法避免通貨膨脹和緊縮。

如比特幣在過去六周里幾乎貶值了50％，如果它是一種實(shí)際貨幣，那么相當(dāng)于約10000%的年通貨膨脹率。

更別說，虛擬幣可以有無限多種（目前已經(jīng)有近1800種，而且還不斷地如雨后春筍般地產(chǎn)生），且自身還能不斷地分叉，另外比特幣還可能有“后門”。

2100萬的限額只有中本聰知道了，而迄今為止，投資者連中本聰是誰都不知道。

四百多年來，一個(gè)又一個(gè)金融大泡沫在破滅之前，全部被各種美麗的包裝打點(diǎn)過，都說“這次不一樣了”。

但遺憾的是，每次的結(jié)局恰恰都一樣——破滅。

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