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北京時間9月8日上午消息,摩根士丹利昨日發(fā)布研究報(bào)告,維持百度股票“增持”評級,將目標(biāo)股價升至205美元。
以下為報(bào)告摘要:百度公司仍在對其核心的搜索業(yè)務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性變化,但報(bào)告對其中期業(yè)績反彈感到樂觀。
同時,盡管百度在人工智能(AI)方面仍需長期努力,但O2O可能為短期股價上漲提供動力。
核心搜索業(yè)務(wù)回暖雖然百度仍在對大多數(shù)類別的客戶質(zhì)量加以審查,我們相信,如果搜索結(jié)果能夠與用戶意圖相匹配,并提供更高的投資回報(bào)率,核心搜索業(yè)務(wù)員將東山再起。
我們預(yù)計(jì),在移動搜索應(yīng)用程序中嵌入新聞可提供增量流量以及盈利機(jī)會。
此外,公司已完全能夠滿足所有廣告產(chǎn)品的新要求,我們相信新的標(biāo)簽變化對增量收入的影響將是有限的。
O2O業(yè)務(wù)可能帶動股價上揚(yáng)大舉投資O2O一年后,百度公司將集中關(guān)注O2O項(xiàng)目的投資回報(bào)率,這意味著未來支出將適度收窄。
公司還指出,第二季度銷售、總務(wù)及行政(SG&A)開支半年增率將不會顯著提升。
另一方面,根據(jù)管理層的意見,百度也將借鑒以往與攜程/去哪兒、滴滴快車/優(yōu)步成功達(dá)成伙伴關(guān)系的經(jīng)驗(yàn),在O2O領(lǐng)域?qū)ふ也①徤虣C(jī)。
因此,我們認(rèn)為O2O可能是帶動股價上揚(yáng)的變數(shù)。
人工智能是新的增長點(diǎn)百度公司一直致力于投資于人工智能,尤其關(guān)注深度學(xué)習(xí)(DL)。
管理層認(rèn)為人工智能是百度的基礎(chǔ)設(shè)施,可以應(yīng)用于多個垂直領(lǐng)域,蘊(yùn)含著巨大商機(jī)。
為了充分利用自身強(qiáng)大的人工智能和深度學(xué)習(xí)能力,百度正在將人工智能框架,即“百度大腦”平臺(Baidu Brian Platform),開放給第三方開發(fā)者,以便對不斷增加的人工智能需求加以孵化,我們認(rèn)為這可能為百度的人工智能優(yōu)勢帶來商業(yè)化機(jī)會。
估值:我們繼續(xù)維持百度股票“增持”評級,將目標(biāo)股價升至205美元。
我們對2016上半財(cái)年的預(yù)期基本不變,但由于新的投資更趨謹(jǐn)慎,我們對2017/2018上半財(cái)年的收入預(yù)期小幅提高1%,SGA費(fèi)用小幅削減1%。
因此,我們將2017/2018上半財(cái)年的GAAP每股收益分別修正為4% / 3%。
我們也將現(xiàn)金流量折現(xiàn)延長至2017年。
我們新設(shè)定的每股205美元的計(jì)算基礎(chǔ)是:核心搜索的現(xiàn)金流量折現(xiàn)為187美元,攜程網(wǎng)為12美元,愛奇藝為6美元。
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