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2016年，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投發(fā)展到了一個(gè)新階段，但創(chuàng)業(yè)者與投資人之間的信息不對(duì)稱(chēng)依然沒(méi)有消除。

3月31日，黑馬資本舉行首次公開(kāi)課，黑馬資本合伙人金海濤發(fā)表了題為《2016年投資趨勢(shì)》的演講。

一起來(lái)看看，投資人到底青睞哪類(lèi)項(xiàng)目？他們判斷的標(biāo)準(zhǔn)又是什么？這些標(biāo)準(zhǔn)背后有一套什么價(jià)值體系？怎么判斷新的“風(fēng)口”？作為創(chuàng)業(yè)者，是否需要追逐“風(fēng)口”？　　本文全篇超6000字，建議收藏細(xì)讀。

如果您覺(jué)得太長(zhǎng)，歡迎開(kāi)啟速讀模式——　　太長(zhǎng)不看版　?、?015年股災(zāi)后，創(chuàng)投圈估值體系從以前的DAU變成了付費(fèi)用戶(hù)量。

現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)需要看用戶(hù)場(chǎng)景和實(shí)際付費(fèi)用戶(hù)量，再談“情懷”會(huì)很蒼白無(wú)力；　?、诋?dāng)所有人都發(fā)現(xiàn)一個(gè)行業(yè)成為“風(fēng)口”并準(zhǔn)備擠進(jìn)去的時(shí)候，意味著新人在這個(gè)行業(yè)已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)。

一個(gè)好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目需要兼顧以下因素：風(fēng)口(流量紅利)、團(tuán)隊(duì)、資源、資本退出路徑；　?、刍ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)過(guò)了技術(shù)驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)階段，目前已經(jīng)發(fā)展到運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)。

在運(yùn)營(yíng)水平相當(dāng)?shù)那闆r下，要看如何管理市值。

市值管理是運(yùn)營(yíng)的最高形式；　　④賺錢(qián)但不被看好的傳統(tǒng)公司，是因?yàn)椴粫?huì)做概念營(yíng)銷(xiāo)，投資者眼中性感的公司最會(huì)做“概念管理”，很多公司的“高科技”項(xiàng)目的本質(zhì)是做概念管理；　?、?網(wǎng)絡(luò)紅人之所以受到資本青睞，本質(zhì)是他們帶來(lái)了新的流量紅利，大大降低了獲客成本，提高了付費(fèi)用戶(hù)轉(zhuǎn)化率。

　　以下是正文　　很多人想知道投資人在想什么？股權(quán)投資投的是什么？我想用四個(gè)詞來(lái)說(shuō)明“投資本質(zhì)是什么”——股權(quán)投資是投向一個(gè)持續(xù)、穩(wěn)定、快速、規(guī)模增長(zhǎng)的企業(yè)，這樣的企業(yè)表現(xiàn)出一個(gè)很陡的成長(zhǎng)曲線(當(dāng)然成熟期會(huì)變平緩)。

我們看任何一份BP的時(shí)候，會(huì)去看你所描繪的一切能不能走出這么一條曲線。

　　我們談的風(fēng)口，是一直在變化的。

創(chuàng)業(yè)者在理解風(fēng)口的時(shí)候會(huì)有時(shí)差：趨勢(shì)剛起來(lái)的時(shí)候，特別敏銳的創(chuàng)業(yè)者才可能會(huì)進(jìn)去，當(dāng)變成所謂“風(fēng)口”時(shí)，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)了，當(dāng)然擋不住有很多人還會(huì)進(jìn)來(lái)。

　　某些大公司為何不性感？因?yàn)椴粫?huì)做市值管理　　互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展經(jīng)過(guò)了這么幾個(gè)階段：　　第一階段是技術(shù)驅(qū)動(dòng)，那時(shí)候叫“技術(shù)創(chuàng)新”；　　第二階段是產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，大家都講“極致的產(chǎn)品體驗(yàn)”，產(chǎn)品不極致不行；　　產(chǎn)品差不多了就是第三階段：運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)。

大家都一樣的產(chǎn)品，就看運(yùn)營(yíng)得怎么樣。

　　但如果大家運(yùn)營(yíng)得都很好，我怎么勝出？只有管理未來(lái)，管理公司市值，你才能讓公司有更多估值空間。

這樣公司才有更高估值，更多資源，才能你的公司脫穎而出。

比如Google一直投人工智能、機(jī)器人、無(wú)人駕駛，促使Google投資的因素，除了它本身是個(gè)極客范兒的公司外，還有市值管理的作用。

這么多的酷元素，讓投資者覺(jué)得這個(gè)公司會(huì)有未來(lái)，像百度覺(jué)得O2O有意思就去搞外賣(mài)了。

　　2016年投資圈用得最多的詞是“回歸商業(yè)本質(zhì)”。

所謂商業(yè)本質(zhì)就是公司的財(cái)務(wù)模型是不是健康。

我們認(rèn)為，一個(gè)公司正確的估值=財(cái)務(wù)模型×概念管理。

投資的本質(zhì)　　人們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)一些傳統(tǒng)企業(yè)賺了幾千萬(wàn)，但卻不覺(jué)得它有什么吸引力，這是因?yàn)樗拍罟芾砗懿?，增長(zhǎng)曲線很慢，大家不會(huì)覺(jué)得這是個(gè)優(yōu)良的公司。

當(dāng)然像樂(lè)視這樣概念管理很好的公司，它沒(méi)有多少利潤(rùn)，但會(huì)有很好的市值。

　　Papi醬受寵，在于她能降低獲客成本，提高付費(fèi)率　　2016年還有哪些風(fēng)口呢？我們就從“商業(yè)本質(zhì)”的角度來(lái)聊聊。

　　一般來(lái)講，公司成本結(jié)構(gòu)分為三塊，一個(gè)是公司用戶(hù)獲取成本，一塊是公司運(yùn)營(yíng)成本以及用戶(hù)變現(xiàn)收入，這是財(cái)務(wù)模型。

公司運(yùn)營(yíng)成本又分三塊，一塊是用戶(hù)運(yùn)營(yíng)成本，一塊是供應(yīng)鏈管理，一塊是公司管理，這三塊構(gòu)成公司成本。

用戶(hù)收入又分為用戶(hù)直接收入，增值收入，以及可能衍生的長(zhǎng)期收入。

”行業(yè)風(fēng)口的本質(zhì)元素　　這個(gè)時(shí)代的人們注意力很分散，信息又過(guò)于泛濫，讀者會(huì)看中哪些信息？都在講“內(nèi)容將成新的洼地”，但只有內(nèi)容夠嗎？?jī)?nèi)容是新的流量紅利，也有很多新媒體做內(nèi)容，為什么Papi醬能迅速崛起？她有兩個(gè)要點(diǎn)值得揣摩，一個(gè)是跨界的紅利，一個(gè)是新形式的紅利。

　　第一，Papi醬本人是中戲畢業(yè)，有表演基礎(chǔ)，在紅之前具備“基礎(chǔ)流量”，她在這個(gè)過(guò)程中是個(gè)中部網(wǎng)紅。

現(xiàn)代人希望過(guò)得輕松一些，想聽(tīng)段子，聽(tīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)的吐槽來(lái)輕松點(diǎn)兒。

表演系+段子手，是Papi醬身份的跨界紅利。

　　第二個(gè)，大家碎片化時(shí)間明顯，所以短視頻3分鐘會(huì)迅速抓取大家的注意力。

中戲畢業(yè)的她在45分鐘里是顯不出來(lái)的，但以她的表演功底，在三分鐘里就可以迅速抓住人的眼球。

加上助推的節(jié)奏，就構(gòu)成了流量洼地。

所以網(wǎng)紅本質(zhì)就是，有更低的流量成本，即所謂新形式紅利。

　　2016年投資方向就是內(nèi)容、文化、影視、短視頻、網(wǎng)紅。

我們所定義的網(wǎng)紅，不止是顏值高的，或者Papi醬這種娛樂(lè)性人物，其實(shí)羅振宇也是網(wǎng)紅，徐小平也是網(wǎng)紅(投資界網(wǎng)紅)——他們都是流量紅利，網(wǎng)紅可帶來(lái)更低的獲客成本。

如果一個(gè)項(xiàng)目真的把獲客成本從10元降到5元，那就能定義一個(gè)新的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并將迅速崛起。

　　很多人都在質(zhì)疑，Papi醬會(huì)不會(huì)像圍住神經(jīng)貓、臉萌這樣轉(zhuǎn)瞬即逝？其實(shí)Papi醬團(tuán)隊(duì)非常優(yōu)質(zhì)，她的經(jīng)紀(jì)人是Angelababy的經(jīng)紀(jì)人楊銘，一直從事經(jīng)紀(jì)行業(yè)。

羅振宇、徐小平投她的邏輯是，她有持續(xù)打造頭部網(wǎng)紅的能力——這是一個(gè)合乎投資邏輯的投資，不是我們想象中的大家為了博眼球。

　　除了獲客成本，還有什么是可以改變的？是轉(zhuǎn)化率。

　　一家公司一定要把關(guān)注客戶(hù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際付費(fèi)客戶(hù)，如果不成功，要么產(chǎn)品交互不好，要么用戶(hù)畫(huà)像不夠堅(jiān)決。

“IT+交互”是一家公司必備的基礎(chǔ)設(shè)施，互聯(lián)網(wǎng)是一家公司必備的能力，如果沒(méi)有這個(gè)能力，你的轉(zhuǎn)化成本就是劣質(zhì)的。

舉個(gè)例子，如果你的獲客成本是10元，轉(zhuǎn)化效率10%，那么你轉(zhuǎn)化有效用戶(hù)的成本就是100元；如果轉(zhuǎn)化率是20%，那獲取有效用戶(hù)的成本是50元，所以轉(zhuǎn)化率很重要。

　　用戶(hù)變現(xiàn)首先有個(gè)直接收入：你賣(mài)我，你賺多少，這是可以算出來(lái)的。

還有一種是衍生的收入，互聯(lián)網(wǎng)讓整個(gè)行業(yè)價(jià)格變得透明。

可以說(shuō)，如果你不做任何品牌和情感上的衍生的話(huà)，意味著你的毛利是趨于零的。

如果你的項(xiàng)目獲客成本最低，供應(yīng)鏈管理最好，你提高企業(yè)管理效率，就是個(gè)成功項(xiàng)目。

它直接跟收入和財(cái)務(wù)相關(guān)，無(wú)關(guān)所謂“痛點(diǎn)”和“情懷”，它最終是在結(jié)果上體現(xiàn)的。

　　2015年股災(zāi)后，你的公司估值有縮水嗎　　現(xiàn)在所謂的創(chuàng)新科技，本質(zhì)是給上市公司做市值管理。

上市公司有利潤(rùn)，但它希望別人看到它更有未來(lái)，所以它一定要投一些很有前景的技術(shù)，才能維持高市值。

　　那么我們?nèi)绾卫斫夤蔀?zāi)前后，創(chuàng)業(yè)公司估值體系變化？　　2014年底到2015年上半年，估值體系是根據(jù)DAU(日活用戶(hù))來(lái)確定的，但到了2016年估值體系已經(jīng)變成了付費(fèi)用戶(hù)數(shù)。

為什么現(xiàn)在很多企業(yè)現(xiàn)在難以融資？因?yàn)橐愿顿M(fèi)用戶(hù)數(shù)作為參照系，很多項(xiàng)目數(shù)據(jù)會(huì)非常難看，估值就支撐不起來(lái)。

以往憑借一個(gè)想法就能融到一筆錢(qián)，現(xiàn)在到了寒冬期，數(shù)據(jù)不行，或者是A輪的數(shù)據(jù)規(guī)模卻想融B輪的錢(qián)，這是不行的。

　　互聯(lián)網(wǎng)人不擅長(zhǎng)收費(fèi)，他們對(duì)收費(fèi)是無(wú)感的，或者認(rèn)為并不需要去考慮收費(fèi)。

總以為把產(chǎn)品做好，流量做起來(lái)，廣告、聯(lián)運(yùn)就行。

但現(xiàn)在要看付費(fèi)用戶(hù)了，怎么辦？一定要有付費(fèi)動(dòng)機(jī)：他為什么付費(fèi)？　　第一是品牌，第二是情感，第三是價(jià)值體系。

　　付費(fèi)一定要形成頭部品牌，要產(chǎn)生黏性，所以要有情感的延伸，你還要有一個(gè)價(jià)值成長(zhǎng)體系。

你得從初級(jí)到中級(jí)到高級(jí)會(huì)員，為不同級(jí)別的會(huì)員服務(wù)，才是個(gè)健康的成長(zhǎng)體系，這時(shí)候你才會(huì)發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)企業(yè)的品牌公關(guān)都是有意義的。

　　創(chuàng)業(yè)是要抓住風(fēng)口，創(chuàng)造頭部。

這個(gè)時(shí)候會(huì)有跨界的紅利，剛才講Papi醬就是個(gè)典型。

她并不是一個(gè)頭部網(wǎng)紅，段子手里她也不是很強(qiáng)，短視頻也不是很強(qiáng)，但你把段子手+網(wǎng)紅+短視頻疊加的時(shí)候，她又先發(fā)優(yōu)勢(shì)，加上一輪炒作，她就形成新的頭部，這就是跨界紅利——你讓制造頭部的成本和確定性下降了。

　　這就是我們?yōu)槭裁匆缃纾核屑t利，并可以用成本算出來(lái)。

你跨界越多，你做得越早，你就會(huì)形成你定義的這個(gè)領(lǐng)域的新的頭部。

比如說(shuō)我們黑馬定義一個(gè)新的場(chǎng)景叫重度垂直。

　　2015年以來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景模式發(fā)生了巨變　　再來(lái)談一個(gè)最現(xiàn)實(shí)的變化：PC互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)前期再到現(xiàn)在，商業(yè)模式的更迭。

　　早期是先把人聚集在場(chǎng)景下，再把人做分發(fā)。

以前先上網(wǎng)，再去百度、阿里，再細(xì)分。

往往先場(chǎng)景，后到人。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)早期，只是改變了信息傳遞的形式，仍然是場(chǎng)景到人。

　　但去年，情況發(fā)生了巨大變化，大家發(fā)現(xiàn)以前的邏輯不對(duì)。

互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展過(guò)程中，“場(chǎng)景”和“人”的關(guān)系發(fā)生了逆轉(zhuǎn)　　以前，一個(gè)細(xì)分場(chǎng)景如果出現(xiàn)了融一億美金以上的項(xiàng)目，我們會(huì)認(rèn)為這個(gè)領(lǐng)域戰(zhàn)斗就基本結(jié)束了。

但去年58趕集，滴滴快的之后，在拼車(chē)領(lǐng)域和代駕領(lǐng)域，去年的確也有幾家融到一億美金，事實(shí)上大家都過(guò)得不好。

因?yàn)榈蔚芜M(jìn)入了，滴滴的邏輯是，我先有人，再分發(fā)到人代駕和拼車(chē)，就有巨大的成本優(yōu)勢(shì)。

　　現(xiàn)在巨大的紅利是先由人到場(chǎng)景，而不是場(chǎng)景到人。

以前車(chē)、房、金融、醫(yī)療、教育……搞定用戶(hù)，以前10個(gè)場(chǎng)景需要付10次錢(qián)，現(xiàn)在先把你搞定：這家公司值得用戶(hù)信賴(lài)，那公司付出的獲客成本只要花一次錢(qián)。

這就是E代駕被干掉的原因：首先他沒(méi)有穩(wěn)定的客戶(hù)來(lái)源，在互聯(lián)網(wǎng)里就沒(méi)有成本優(yōu)勢(shì)，必然就不會(huì)長(zhǎng)久。

　　再來(lái)看用戶(hù)漏斗。

　　任何創(chuàng)業(yè)方法論都是基于以下過(guò)程：網(wǎng)紅、段子手、短視頻的免費(fèi)流量紅利帶來(lái)新免費(fèi)用戶(hù)，經(jīng)過(guò)洗一遍，再洗一遍，最后變成用戶(hù)付費(fèi)體系，形成基礎(chǔ)付費(fèi)會(huì)員，底層會(huì)員形成中層、高層……這是一個(gè)漏斗模型，這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)才能占領(lǐng)用戶(hù)心智。

這是一個(gè)以流量紅利作為入口的新的商業(yè)模式、是以付費(fèi)會(huì)員作為基礎(chǔ)的，而且具備完整的用戶(hù)升級(jí)體系。

　　用戶(hù)交了錢(qián)，成為企業(yè)會(huì)員，然后針對(duì)他的需求，想他有什么場(chǎng)景，再找供應(yīng)商來(lái)滿(mǎn)足需求，實(shí)現(xiàn)額外盈利——我們把場(chǎng)景變到人身上，無(wú)論做什么都一樣。

　　投資人眼中的好項(xiàng)目，有哪些優(yōu)點(diǎn)？　　一個(gè)好項(xiàng)目需要四個(gè)要素：風(fēng)口(流量紅利)、團(tuán)隊(duì)、資源、資本退出路徑。

首先是風(fēng)口，有新的流量紅利。

紅利期來(lái)了，才有創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。

　　今年所有的投資人都有這樣的感覺(jué)：現(xiàn)在風(fēng)口是“零時(shí)差”的。

比如我跟貝塔斯曼的投資人交流的時(shí)候，問(wèn)他們看什么項(xiàng)目，都說(shuō)，我看的跟別人都一樣。

說(shuō)明現(xiàn)在VC領(lǐng)域的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題都解決了，大家都會(huì)有一個(gè)共同判斷今年什么火，比如人工智能，泛娛樂(lè)……　　所以現(xiàn)在不用看“信息優(yōu)勢(shì)”，或者“我看到這個(gè)風(fēng)口我就做了”，而是看你的運(yùn)營(yíng)能力，你需要有團(tuán)隊(duì)hold住這個(gè)風(fēng)口。

這當(dāng)然是個(gè)匹配的優(yōu)勢(shì)，一流團(tuán)隊(duì)可以匹配二流的項(xiàng)目，二流的團(tuán)隊(duì)肯定不能匹配一流的項(xiàng)目，一定會(huì)掛。

互聯(lián)網(wǎng)投資以前只有團(tuán)隊(duì)和流量的考慮，團(tuán)隊(duì)非常好，有新的紅利曲線，就可以創(chuàng)業(yè)了。

現(xiàn)在VC會(huì)讓鏈條很短，創(chuàng)業(yè)目的是什么？除了實(shí)現(xiàn)你的理想，最后還是退出。

　　現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)已經(jīng)沒(méi)有很輕的創(chuàng)業(yè)了，以前有團(tuán)隊(duì)有風(fēng)口就能性，現(xiàn)在要成功得有核心資源，以及要有資本退出的路徑。

現(xiàn)在我們判斷一個(gè)早期項(xiàng)目，要同時(shí)關(guān)注風(fēng)口、資本、團(tuán)隊(duì)和資源四個(gè)關(guān)鍵因素。

今年創(chuàng)業(yè)總體不容易，不如去投資，投資的風(fēng)險(xiǎn)比創(chuàng)業(yè)低多了。

　　2016年，創(chuàng)業(yè)者該聊什么？　　首先，公司發(fā)展不要講情懷，都是運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)，數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)。

痛點(diǎn)和情懷在我眼里是不存在的，痛點(diǎn)在你是痛點(diǎn)，對(duì)大佬也是痛點(diǎn)，大佬進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域要比你更快更迅速。

所以運(yùn)營(yíng)能力、對(duì)數(shù)據(jù)敏感程度，以及把增長(zhǎng)曲線拉起來(lái)的能力，才是核心的能力。

　　一個(gè)明顯趨勢(shì)是，現(xiàn)在企業(yè)更多是管理市場(chǎng)對(duì)自己的期望，所以不但一手做運(yùn)營(yíng)，一手還要做市值。

我們可以管理它的概念和成長(zhǎng)空間，甚至要投錢(qián)實(shí)現(xiàn)概念。

只有數(shù)字，沒(méi)有概念，公司市值是上不去的。

現(xiàn)在公司對(duì)CEO和創(chuàng)業(yè)者有更高的要求，不但要會(huì)運(yùn)營(yíng)，完成KPI，還要去完成更多的期望，這樣的公司才有更多彈藥，出類(lèi)拔萃。

任何一個(gè)跑道都是全速跑，如果你不能率先脫穎而出，那就永遠(yuǎn)沒(méi)有機(jī)會(huì)了。

　　現(xiàn)在的CEO應(yīng)該更多是善于學(xué)習(xí)，對(duì)數(shù)字敏感，善于擁抱變化。

以前，很多手藝人做得很好，但影響力出不去。

如今，做產(chǎn)品是你的頂部、品牌和紅利，資本則能讓很多把產(chǎn)品做到極致的行業(yè)人快速證券化、貨幣化。

　　總的來(lái)說(shuō)，有人專(zhuān)注負(fù)責(zé)創(chuàng)新，有人專(zhuān)注運(yùn)營(yíng)，有人專(zhuān)注成長(zhǎng)，世界資源利用率才能更高。

　　問(wèn)答環(huán)節(jié)　　問(wèn)：您的演講兩個(gè)關(guān)鍵詞是“流量紅利”和“價(jià)值體系”，這兩年媒體轉(zhuǎn)型很厲害，融資密度也很高，怎么看內(nèi)容創(chuàng)業(yè)這些年福利？會(huì)不會(huì)落到那些媒體人頭上？從品牌角度來(lái)看，虎嗅、36Kr這類(lèi)媒體，在這波浪潮中獲得多少利益？它們各自缺陷是什么？　　答：我不是新媒體從業(yè)者，但可以從我的角度分析一下。

　　如果你有個(gè)付費(fèi)體系，會(huì)讓交易順理成章。

內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者首先要內(nèi)容好，就會(huì)有新的流量入口進(jìn)來(lái)。

任何一個(gè)人任何階段，都有兩個(gè)需求，一個(gè)叫成長(zhǎng)，一個(gè)叫變現(xiàn)。

變現(xiàn)需要完整體系支撐，不能用點(diǎn)狀或線狀做支撐，需要是成體系的，是可以良性循環(huán)成生態(tài)的。

　　對(duì)媒體創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，如果你可以生產(chǎn)好的內(nèi)容，那就應(yīng)該有個(gè)善于運(yùn)營(yíng)的合伙人幫你打理這個(gè)渠道，就像Papi醬有個(gè)合伙人幫你打理。

運(yùn)營(yíng)的最高限就是投資，就是市值管理。

就是管理別人，投資別人值多少錢(qián)。

任何一家媒體如果沒(méi)有付費(fèi)體系支撐，就會(huì)影響變現(xiàn)。

比如我們內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者看網(wǎng)紅項(xiàng)目，一定會(huì)給網(wǎng)紅變現(xiàn)和升值的體系，這個(gè)道理對(duì)任何行業(yè)都適用的。

　　問(wèn)：您怎么看農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)？　　答：農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)的崛起最大受益者應(yīng)該是農(nóng)場(chǎng)主。

這限于平原地區(qū)，有利于土地兼并流轉(zhuǎn)，但在山區(qū)比較分散，農(nóng)戶(hù)里就看情況分析了。

離城市近一點(diǎn)就可以做菜，遠(yuǎn)一點(diǎn)就可以考慮背井離鄉(xiāng)了。

農(nóng)村和三四五線城市，和一二三線城市不一樣，農(nóng)村就是五年到十年以前的互聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)。

所以現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)對(duì)農(nóng)村創(chuàng)業(yè)來(lái)說(shuō)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是個(gè)風(fēng)口，有個(gè)流量期。

但這個(gè)會(huì)比較累，因?yàn)橐鲁?，下沉到最低?/p>

因?yàn)槲覀儎?chuàng)業(yè)一線城市占據(jù)三個(gè)就夠，二線十幾二十個(gè)，三四五線要幾百個(gè)，一定要形成規(guī)模。

這是一個(gè)非常累的過(guò)程。

　　問(wèn)：現(xiàn)在國(guó)內(nèi)知名新媒體估值模式是怎樣的？　　答：有些新媒體的估值像是小米，偏向互聯(lián)網(wǎng)估值，像DAU之類(lèi)各種數(shù)據(jù)；有些比較實(shí)在，講凈利潤(rùn)。

他們代表了不同時(shí)代的估值體系。

　　現(xiàn)在的估值體系變化了。

A股和美股之前估值體系完全不搭，前者看凈利潤(rùn)，你在A股能保持凈利和規(guī)模，凈利不下跌的前提是，你是個(gè)央企或國(guó)企，還有一種情況，你的交易對(duì)手也是央企國(guó)企。

而且數(shù)量還很多才能上市。

　　我們可以認(rèn)為，這兩個(gè)估值體系今明年就會(huì)同步。

這兩個(gè)在一起會(huì)有什么變化？我想舉樂(lè)視的案例說(shuō)明以后一個(gè)企業(yè)需要怎么估值。

　　估值的基礎(chǔ)是利潤(rùn)，樂(lè)視有三層估值體系作為支撐，第一層，他是A股里的文娛板塊，會(huì)享受比其他板塊更高的市盈率，這是基礎(chǔ)；另外會(huì)用用戶(hù)數(shù)作為第二層估值基礎(chǔ)；第三層是它的場(chǎng)景數(shù)量，有樂(lè)視視頻，云服務(wù)，有樂(lè)視手機(jī)，電視，體育……當(dāng)然還可以還可以搞更多，幾個(gè)估值體系相乘的話(huà)就可以得到千億市值。

這就是互聯(lián)網(wǎng)估值和傳統(tǒng)估值結(jié)合的結(jié)果。

如果你不會(huì)玩市值管理，不會(huì)玩概念，同樣賺1億元，你的市值就只有100億，樂(lè)視有1000億，那你肯定被樂(lè)視并購(gòu)掉。

　　我經(jīng)常聽(tīng)到交流說(shuō)我的項(xiàng)目多好，多有情懷，市場(chǎng)有多大，我們戰(zhàn)略分析一下，他的場(chǎng)景有多少，用戶(hù)數(shù)多少，我們就可以快速確定它是一個(gè)十億級(jí)，百億級(jí)，千億及的萬(wàn)億級(jí)的公司，而你的乘數(shù)在數(shù)級(jí)上是很蒼白的。

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