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美聯(lián)儲降息與否，深刻影響著全球金融市場的運行動向。

北京時間9月19日凌晨，美聯(lián)儲正式宣布降息25個基點，且下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率30個基點。

雖然對此次美聯(lián)儲降息動作，還是符合市場預(yù)期，但在此次美聯(lián)儲宣布降息之前，市場的分歧卻并不少，市場對降息的預(yù)期也有所下降。

不過，隨著美聯(lián)儲降息動作的確定，首先產(chǎn)生影響的，莫過于資本市場。

從最新美股市場的表現(xiàn)分析，全天呈現(xiàn)出戲劇性的市場表現(xiàn)。

截至收盤，美股市場出現(xiàn)了探底回升的走勢，收盤時道瓊斯微漲0.13%、納斯達(dá)克指數(shù)微跌0.11%。

其中，在盤中交易時間內(nèi)，納斯達(dá)克指數(shù)一度跌幅超過1%，而美聯(lián)儲降息最終刺激了美股市場的回升走勢。

步入2019年，對全球金融市場來說，也是一個波動率較大的年份。

在此期間，不僅僅是美聯(lián)儲態(tài)度的扭轉(zhuǎn)，從去年的先后加息，到今年的逐漸降息，貨幣政策的轉(zhuǎn)向?qū)θ蚪鹑谑袌龅挠绊懕容^深刻，而且對黃金、原油等價格影響比較明顯，而在此次美聯(lián)儲宣布降息之前，國際油價還出現(xiàn)了大起大落的表現(xiàn)，波動率較以往顯著增加。

隨著此次美聯(lián)儲降息動作的確定，接下來市場關(guān)注度較高的，一方面是美聯(lián)儲后續(xù)降息的空間與頻率，對全球金融市場產(chǎn)生出不少的影響預(yù)期；另一方面則是國內(nèi)市場會否跟隨降息，還是通過其余方式進行靈活調(diào)節(jié)。

不過，在此之前，中國央行已經(jīng)采取了普遍降準(zhǔn)以及定向降準(zhǔn)相結(jié)合的工具，并為市場傳遞出加快落實降低實際利率的措施，對于央行降息的預(yù)期，其實仍然存在，但仍需要考慮到CPI數(shù)據(jù)及經(jīng)濟增速預(yù)期等數(shù)據(jù)。

值得一提的是，在美聯(lián)儲再度降息之前，歐洲央行也先后采取了降息的動作，更有部分地區(qū)存在了負(fù)利率國債乃至負(fù)利率貸款的現(xiàn)象。

或許，從某種角度思考，全球部分地區(qū)已經(jīng)進入了負(fù)利率的時代，而隨著美聯(lián)儲降息的落實，實際上對全球資本的風(fēng)險偏好以及對資本市場的影響也會趨于明顯。

股票市場，作為經(jīng)濟的晴雨表，本身還是會真實反映出未來經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r。

不過，換一種角度思考，即使近年來歐洲部分地區(qū)積極采取了寬松貨幣的政策，且利率水平趨于降低，但其對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的刺激影響還不算特別明顯。

但是，對于股票市場來說，并不僅僅局限于經(jīng)濟晴雨表的功能，而且也會反映出貨幣政策、資金環(huán)境等因素的變化預(yù)期。

換言之，若寬松貨幣仍將延續(xù)，或后續(xù)存在進一步降息的空間，那么股票市場的刺激影響仍然會存在。

實際上，相對于歐美股票市場，國內(nèi)股票市場的指數(shù)點位與相應(yīng)估值依舊處于偏低的水平。

截至9月18日，滬市平均市盈率14.18倍，深市平均市盈率24.84倍。

至于股市破凈股數(shù)量，則基本上維持在300家左右，相應(yīng)的破凈率處于8%左右。

從這系列數(shù)據(jù)分析，現(xiàn)階段內(nèi)股票市場仍然處于歷史估值底部的位置，相對于歐美股市，A股市場更像是一個避險港灣乃至價值洼地。

但是，與海外成熟市場相比，A股市場的波動率與投機性卻相對更強一些。

近年來，隨著各類機構(gòu)投資者的先后進場，正逐漸扭轉(zhuǎn)A股長期以散戶化作為主導(dǎo)的局面，但機構(gòu)化的比例仍然與海外成熟市場存在著明顯的差距。

縱觀A股市場歷年來的表現(xiàn)，似乎很難演繹出一輪真正意義上的慢牛行情，而當(dāng)市場資金面環(huán)境、政策環(huán)境乃至內(nèi)外部環(huán)境得到實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，并形成推動合力時，股票市場要么出現(xiàn)快速上漲的走勢，要么就會出現(xiàn)快速調(diào)整的走勢，快漲快跌或快漲慢跌行情卻成為了多年來A股市場的運行主基調(diào)。

由此可見，對于現(xiàn)階段的A股市場，正處于3000點價值中樞位置附近反復(fù)徘徊，市場資金的態(tài)度依舊處于比較分歧的狀態(tài)，而從近期股票市場的日均成交量能表現(xiàn)分析，不少場外資金仍處于猶豫觀望的狀態(tài)。

但是，從滬深兩融余額的數(shù)據(jù)表現(xiàn)分析，在最近一個月的時間內(nèi)，其表現(xiàn)卻相對好轉(zhuǎn)。

據(jù)統(tǒng)計，今年8月16日兩融余額還不到8900億的水平，如今截至9月17日，兩融余額已經(jīng)回升至9562.46億元，近一個月的時間，兩融余額規(guī)模發(fā)生了快速回升的跡象，這也為資本市場帶來了新增流動性的補充。

全球市場會否加快步入負(fù)利率的時代、美聯(lián)儲接連降息會否刺激國內(nèi)央行跟隨降息等因素，無疑深刻影響到國內(nèi)股票市場的運行走向。

不過，站在場外資金的角度思考，也許正等待股票市場持續(xù)賺錢效應(yīng)的確認(rèn)，當(dāng)市場投資活力與賺錢效應(yīng)得到實質(zhì)性激活時，資金也會加快進場，并為股票市場帶來實質(zhì)性的資金補充。

或許，對于滬深兩融余額數(shù)據(jù)，最終可否有效突破萬億關(guān)口，將會是一個標(biāo)志性信號。

但是，從中長期的角度思考，A股市場的投資價值仍然處于低估的狀態(tài)，未來股市向上的概率還是高于向下的概率。

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