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向市場詢價近三個月，李嘉誠旗下的和記黃埔有限公司（下稱和黃）最終選擇不出售百佳。

不過，和黃會考慮將百佳母公司屈臣氏分拆上市的可能性。

 　　10月19日晚間，和黃突然發(fā)出公告指，決定暫時不會以私人交易方式出售其百佳業(yè)務(wù)。

公告稱，策略性評估結(jié)論顯示，此時透過私人市場交易出售百佳不會為股東帶來最高價值，公司將會繼續(xù)落實增長策略，特別專注在內(nèi)地的市場。

 　　公告也指出，和黃決定擴大其策略性評估范圍至屈臣氏所有零售業(yè)務(wù)，不排除在適當(dāng)市場就所有或部分業(yè)務(wù)公開招股的可能性，但不會放棄相關(guān)業(yè)務(wù)的控制權(quán)。

 　　和黃是透過旗下的屈臣氏公司，持有全球零售業(yè)務(wù)，其中包括百佳。

今年7月，和黃公告稱正就以百佳為主要品牌經(jīng)營的超級市場零售業(yè)務(wù)進行策略性評估。

早前中國的中糧集團、華潤創(chuàng)業(yè)（0291.HK），以及日本Aeon、泰國卜蜂集團、美國私募基金凱雷集團、澳大利亞超市集團Woolworths、沃爾瑪?shù)葒H零售業(yè)巨頭都被指有意參與競購。

 　　不過，其后市場傳出包括華潤創(chuàng)業(yè)在內(nèi)的競投者陸續(xù)退出。

就在和黃公告的數(shù)小時前，彭博援引內(nèi)部人士指，最終入圍競購的卜蜂集團和澳大利亞超市集團Woolworths在考慮棄標(biāo)。

 　　和黃就出售百佳的目標(biāo)價約為30至40億美元。

百佳去年純利約為9億港元。

百佳超市于1973年創(chuàng)立，是香港兩大連鎖超市之一，2012年在香港占有約33%的市場份額。

其在香港有270家門店，在內(nèi)地有約60家。

 　　有市場人士分析指出，停售百佳事出突然，相信是價格方面沒有談攏使然。

早前有有潛在買家認(rèn)為和黃開價過高。

該人士曾表示，在計算百佳盈利能力時，同時注意到大多數(shù)鋪位是向同系公司租用，擔(dān)心百佳易手后，難維持同樣相宜的租金水平。

 　　百佳向市場詢價受挫之后，和黃傾向?qū)⒘闶蹣I(yè)務(wù)整體上市。

百佳是和黃旗下屈臣氏零售業(yè)務(wù)的一部分。

屈臣氏目前是全球最大的保健及美容零售集團，屈臣氏也是和黃旗下除歐洲電訊業(yè)務(wù)之外，惟一仍未有資產(chǎn)上市的業(yè)務(wù)板塊。

 　　截至今年6月30日，和黃的零售業(yè)務(wù)收益同比增長7%至757.6億港元，占整體的38%，EBIT（息稅前盈利）則同比增長9%為43.2億港元，占整體的14%。

 　　在和黃零售業(yè)務(wù)中，百佳被認(rèn)為是“拖油瓶”。

香港媒體有報道指，和黃董事總經(jīng)理霍建寧曾在分析師會上透露，百佳目前的盈利水平略低于6%，而和黃的保健及美容業(yè)務(wù)盈利水平則接近10%。

 　　整體而言，香港超市業(yè)務(wù)增長正在放緩，且企業(yè)盈利水平有限。

根據(jù)統(tǒng)計處最新數(shù)據(jù)，2012年香港超市銷售貨值為459.98億元，較2011年增長10.26%，而2013年前8個月，該數(shù)字為325億元，較2012年前8個月增長6.8%。

另據(jù)資料顯示，全港最大的超市商惠康的盈利水平只有3%。

 　　據(jù)和黃年報，2012年百佳在內(nèi)地的收益總額和收入及息稅前溢利EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）均有下降，其指反映內(nèi)地經(jīng)濟增長減慢，消費額下降。

 　　百佳賣不出，就一起打包進屈臣氏上市？和黃計劃在未來12個月至18個月，分拆屈臣氏上市，集資額約80億至100億美元。

有券商認(rèn)為屈臣氏估值高達(dá)2500億至3000億元，而分拆可體現(xiàn)業(yè)務(wù)實質(zhì)價值，對和黃來說屬好消息。

和黃的股價近期造好，曾逼近100港元水平。

 　　施羅德投資管理（香港）副董事長雷賢達(dá)認(rèn)為，此次停售百佳轉(zhuǎn)為分拆屈臣氏上市，從投資角度而言無可厚非，但作為一家企業(yè)，不斷變賣資產(chǎn)的做法有商榷余地。

他認(rèn)為，和黃賣資產(chǎn)套現(xiàn)并非為償還債務(wù)，而在于回報前景不吸引，出售資產(chǎn)反映和黃認(rèn)為香港業(yè)務(wù)的增長前景有限，趁低息環(huán)境未變、市場氣氛較好，選擇高位套現(xiàn)。

 　　早前李嘉誠宣布出售百佳，曾引發(fā)市場震動以及李嘉誠撤資的討論。

事實上，分拆屈臣氏在客觀效果上，都是減持活動，但由于公司會繼續(xù)營運，減淡外界對長江實業(yè)、和黃撤資的觀感。

 　　有意思的是，和黃在宣布停售百佳同日公告指，和黃及長江實業(yè)（0001.HK）同意出售雙方各占50%權(quán)益的上海浦東新區(qū)陸家嘴環(huán)路333號的商業(yè)發(fā)展物業(yè)，總作價約為89.5億港元。

該物業(yè)預(yù)期2014年年中竣工。

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