低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈資本突圍：工業(yè)場景加速擴(kuò)張，探路eVTOL商用
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者駱軼琪 廣州報道4月26日，中國民航華東地區(qū)管理局正式受理了峰飛航空科技載人eVTOL電動垂直起降航空器——V2000EM（盛世龍）的型號合格證（TC）申請，盛世龍型號合格審定工作正式啟動。中信證券認(rèn)為，隨著此前不久億航EH216-S三證的全部獲取，將大幅增強(qiáng)我國發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)的信心，我國eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈正式進(jìn)入量產(chǎn)階段，有望成為全球首個eVTOL量產(chǎn)的國家。我國低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入戰(zhàn)略機(jī)遇期。不過倘若盤點低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司在2023年的業(yè)績，雖然或多或少有在探討與eVTOL相關(guān)的業(yè)務(wù)擴(kuò)圍，但更多還是落腳在眼下既有商業(yè)模式。其中較多被提及的趨勢在于：產(chǎn)業(yè)正從消費級市場，邁入成長空間更大的工業(yè)級市場。這背后源于eVTOL的適航認(rèn)證工作需要一定時間，且全球尚沒有達(dá)成完全統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。不過隨著國內(nèi)企業(yè)率先拿下eVTOL“三證”，疊加多個區(qū)域市場積極推進(jìn)低空通航和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作，該進(jìn)程有望進(jìn)入加速軌道。突圍工業(yè)對于已經(jīng)大多數(shù)已經(jīng)發(fā)展多年無人機(jī)業(yè)務(wù)的整機(jī)公司來說，工業(yè)無人機(jī)是目前著墨的重點?？v橫股份（688070.SH）財報顯示，公司正穩(wěn)步推進(jìn)工業(yè)無人機(jī)在低空數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用布局。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.02億元，同比增長5.03%；歸母凈利潤為虧損 6449.99萬元，同比減少147.55%。年內(nèi)業(yè)務(wù)增長未達(dá)預(yù)期，主要因國內(nèi)業(yè)務(wù)用戶單位采購預(yù)算減少、部分采購項目延遲，部分項目研發(fā)及交付周期較長；不過海外業(yè)務(wù)保持增長。在應(yīng)用場景方面，公司2023年在國內(nèi)市場，面向測繪與地理信息、安防與應(yīng)急等領(lǐng)域訂單有所減少，能源巡檢、防務(wù)、教育等領(lǐng)域訂單持續(xù)增長，海外市場訂單保持增長。中無人機(jī)（688297.SH）專注于大型固定翼長航時無人機(jī)系統(tǒng)，在2023財年實現(xiàn)營業(yè)收入26.64億元，同比3.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤 3.03億元，同比下降18.27%，主要原因為收入規(guī)模減少，且交付產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異造成整體毛利率有所下降。在無人機(jī)技術(shù)服務(wù)方面，實現(xiàn)了人工影響天氣作業(yè)、氣象探測、應(yīng)急救援等領(lǐng)域應(yīng)用，并提供各種載荷驗證的試驗飛行服務(wù)。彩虹股份（600707.SH）在無人機(jī)應(yīng)用服務(wù)方面，先后完成航空物探、應(yīng)急測繪、森林防火海洋監(jiān)測、應(yīng)急通信等無人機(jī)應(yīng)用系統(tǒng)研制及飛行試驗；在中大型無人機(jī)航空物探、應(yīng)急測繪等領(lǐng)域已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段。整體來說，在公共事業(yè)領(lǐng)域，相對輕量級的無人機(jī)產(chǎn)品已經(jīng)持續(xù)滲透進(jìn)入經(jīng)濟(jì)生活，賦能傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。這也被認(rèn)為是高成長性的細(xì)分應(yīng)用市場，其空間已經(jīng)陸續(xù)超過消費級無人機(jī)、農(nóng)業(yè)無人機(jī)。一個明顯趨勢是，如順豐、美團(tuán)等廠商已經(jīng)推出無人機(jī)用于貨物運輸。就在4月1日，無錫市首條低空運輸航線正式開通，順豐旗下低空配送團(tuán)隊豐翼科技是其中主角。據(jù)透露，截至2023年12月，全國范圍內(nèi)豐翼物流無人機(jī)運營超過80萬架次，實現(xiàn)100%安全運營。中無人機(jī)在財報中指出，隨著無人機(jī)在工業(yè)應(yīng)用場景拓展，未來工業(yè)無人機(jī)將成為民用無人機(jī)的發(fā)展熱點，市場規(guī)模將快速增長，其增速預(yù)計明顯超過消費無人機(jī)并逐步成為民用無人機(jī)市場的主要組成部分。預(yù)計2024年我國工業(yè)級無人機(jī)市場規(guī)模占民用無人機(jī)市場總規(guī)模的比例將達(dá)72.65%。觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國工業(yè)無人機(jī)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀研究與投資趨勢預(yù)測報告（2022-2029年）》顯示，工業(yè)無人機(jī)行業(yè)市場集中度低，2018-2020年CR3（前三家廠商份額）分別為4.47%、6.38%、4.43%。預(yù)計到2024年，工業(yè)級無人機(jī)市場規(guī)模約1500億元，五年復(fù)合增速約58%，其中農(nóng)林植保約318億元，警用安防市場約為200億元，電力巡檢約200億元，快遞物流約255億元，地理測繪約448億元。探路eVTOL雖然今年eVTOL行業(yè)全球市場均動作不斷，但更多集中在適航認(rèn)證階段，億航智能算是率先邁過了重要的三道門檻。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，今年部分頭部eVTOL廠商在積極推進(jìn)載物型號產(chǎn)品商業(yè)化落地，更多廠商期待在2025-2026年實現(xiàn)更大突破。載人則需要經(jīng)過更為嚴(yán)苛的安全認(rèn)證，且需要前期大量的航時和數(shù)據(jù)積累等。此前一輪輪股市熱潮后，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司相繼指出，目前eVTOL業(yè)務(wù)對公司貢獻(xiàn)還很小。不過從技術(shù)角度看，通信、人工智能相關(guān)技術(shù)已經(jīng)可以支持相關(guān)市場落地需求。例如中衡設(shè)計（603017.SH）公告指出，公司中標(biāo)華中智能飛行器產(chǎn)業(yè)基地項目，是其作為聯(lián)合體成員單位中標(biāo)，公司在本項目中主要負(fù)責(zé)施工圖設(shè)計工作，僅分享項目施工圖設(shè)計費531.86萬元，設(shè)計費僅占公司2023年經(jīng)審計的營業(yè)收入的0.31%。藍(lán)海華騰（300484.SZ）公告披露，公司目前主營電動汽車電機(jī)控制器、中低壓變頻器、伺服驅(qū)動器等產(chǎn)品，其中電動飛行器電機(jī)控制器目前正處于技術(shù)研發(fā)攻關(guān)階段，短期內(nèi)對公司業(yè)績不會產(chǎn)生重大影響。也有公司在公告中明確告知產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段存在一定不確定性。萊斯信息（688631.SH）公告指出，一直以來公司聚焦主責(zé)主業(yè)發(fā)展，2021年、2022年、2023年在通航領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入僅占公司主營業(yè)務(wù)收入分別約為0.43%、1.04%、0.24%。建新股份(300107.SZ)參股的一家公司也涉及相關(guān)業(yè)務(wù)，但公司提到，目前我國低空尚未實現(xiàn)開放，且低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施配套設(shè)施尚未完善，可能導(dǎo)致低空開放的速度、程度、范圍不達(dá)預(yù)期；飛行汽車屬于新產(chǎn)品、新技術(shù)，未來可能面臨市場接受程度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。按照中國民航局相關(guān)規(guī)定，飛行器批量銷售需要取得型號許可證（平均約3-5年）及生產(chǎn)許可證（平均約1年），其中存在一定時間延遲風(fēng)險。也有企業(yè)已經(jīng)在與國內(nèi)eVTOL公司積極開啟了業(yè)務(wù)探索。中信海直(000099.SZ)近期在投資者關(guān)系活動記錄表披露，公司已經(jīng)與多家eVTOL公司接洽，并與個別公司建立了合作關(guān)系。作為飛行運營商，公司目前主要負(fù)責(zé)eVTOL運營網(wǎng)絡(luò)搭建的探索。未來將在完成飛行器的安全性等多方面驗證后方可根據(jù)用戶需求打造多樣的應(yīng)用場景。海特高新(002023.SZ)財報顯示，公司已經(jīng)具備發(fā)動機(jī)電子控制器、某型發(fā)動機(jī)自主國產(chǎn)化保障、直升機(jī)電動救援絞車、飛機(jī)供氧系統(tǒng)、飛機(jī)全動模擬機(jī)、eVTOL仿真與培訓(xùn)解決方案等航空產(chǎn)品研發(fā)制造能力。在垂直起降飛行器方面，公司研制并交付了國內(nèi)首臺eVTOL模擬機(jī)及eVTOL仿真解決方案，推動無人機(jī)航電系統(tǒng)和eVTOL仿真培訓(xùn)模擬機(jī)的研制工作；也與eVTOL主要主機(jī)廠家保持密切的合作，開展定制模擬器研發(fā)與制造業(yè)務(wù)。將在低空航空飛行器分系統(tǒng)研制、低空飛行器模擬機(jī)研制、飛行員培訓(xùn)等領(lǐng)域進(jìn)行廣泛的業(yè)務(wù)布局。21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者還發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)整機(jī)廠商目前更多聚焦于整機(jī)能力的持續(xù)提升和推動適航相關(guān)認(rèn)證工作。海外的頭部廠商由于定位不同，還更近了一步。例如Joby作為全球龍頭公司，還在與美國本土產(chǎn)業(yè)鏈公司合作，推動空中基礎(chǔ)設(shè)施，如充電樁等項目落地。這表明，當(dāng)前除了推進(jìn)通航運營、低空系統(tǒng)等建設(shè)工作之外，基礎(chǔ)設(shè)施也是重要環(huán)節(jié)。一名行業(yè)觀察人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析，由于低空經(jīng)濟(jì)的前景廣闊，國內(nèi)外大廠現(xiàn)正在爭先恐后搶占賽道優(yōu)先權(quán)，包括各項環(huán)境測試、審定驗證等。更重要是推動各項實體和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施落地，如空域管理、通感監(jiān)、垂直起降場等。當(dāng)然，隨著《綠色航空制造業(yè)發(fā)展綱要（2023-2035年）》提出，到2025年電動垂直起降航空器（eVTOL）實現(xiàn)試點運行，意味著期待在2025年顯著推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并走向商用階段。賽迪顧問則指出，2023年由于低空經(jīng)濟(jì)政策驅(qū)動以及eVTOL商業(yè)化進(jìn)程的提速影響，中國eVTOL產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)9.8億元，同比增長77.3%。預(yù)計2024年eVTOL產(chǎn)業(yè)將迎來第一輪商業(yè)化爆發(fā)周期，規(guī)模將大幅提升。隨著多機(jī)型適航認(rèn)證的加速推進(jìn)，將保持較高增長態(tài)勢，預(yù)計到2026年將達(dá)95.0億元。
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