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最近，整個(gè)行業(yè)充斥著“P2P退潮”的消息，但另一邊，資產(chǎn)管理行業(yè)卻出現(xiàn)了新生與勃發(fā)。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年，國內(nèi)個(gè)人可投資財(cái)富總額達(dá)147萬億元。

在此背景下，銀行的理財(cái)子公司紛紛成立，資管行業(yè)大力招攬金融科技人才。

一家銀行的理財(cái)子公司，甚至開出150萬到180萬的年薪，挖金融科技公司的高管。

而在這個(gè)147萬億的巨大市場中，金融科技公司也有著全新的六大機(jī)會。

不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)言，金融科技的下半場，資管行業(yè)將成為重要戰(zhàn)場。

曾經(jīng)過多專注貸款端的金融科技，終于轉(zhuǎn)過身來，開始關(guān)注理財(cái)端的賦能。

這里的想象力，是否更大？01 退潮與崛起7月，網(wǎng)貸巨頭陸金所宣布退出P2P，并宣布積極響應(yīng)和配合監(jiān)管“三降”。

同月，運(yùn)營近7年的“元老”信融財(cái)富發(fā)布公告，退出P2P。

“P2P的備案基本無望。

”這已基本成為行業(yè)的共識。

行業(yè)都意識到，屬于P2P行業(yè)的黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，持續(xù)4年的P2P浪潮就此退卻。

其實(shí)，P2P行業(yè)的規(guī)模雖然達(dá)到萬億，但和資管的巨大盤子相比，P2P不過是一顆滾珠。

據(jù)BCG與中國建設(shè)銀行統(tǒng)計(jì)，2018年，國內(nèi)個(gè)人可投資財(cái)富總額達(dá)147萬億元。

到2023年，這個(gè)數(shù)字預(yù)計(jì)將達(dá)到243萬億元。

盡管P2P退潮，但資管行業(yè)的新生與勃發(fā)，才剛剛開始……什么是資管？它的本質(zhì)就是管理資產(chǎn)，其核心是管理價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。

管理價(jià)值，就是使資產(chǎn)保值；而管理風(fēng)險(xiǎn)，就是將資產(chǎn)的損失控制在一定范圍內(nèi)。

這個(gè)領(lǐng)域的玩家，大多都是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，比如銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和金融資產(chǎn)投資公司。

最近，資管行業(yè)突然出現(xiàn)了不少利好信號，一些人因此對這個(gè)陳舊且復(fù)雜的市場充滿了期待。

資管行業(yè)即將崛起的一個(gè)最重要的原因是：中國的有錢人越來越多了。

BCG數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國210萬戶家庭擁有全國可投資財(cái)富的43%。

按全國13億人口算，1%的人口，占據(jù)了全國43%的財(cái)富。

“國內(nèi)中高凈值人群的財(cái)富日益增多，但其實(shí)大部分人的投資需求沒有被滿足。

”華蓋資本副總裁劉正男稱。

陳舊且不規(guī)范的資管行業(yè)，是無法滿足高凈值用戶強(qiáng)烈的理財(cái)需求的，這倒逼著資管行業(yè)革新與重組。

我們確實(shí)也看到了這個(gè)市場變化的決心。

行業(yè)內(nèi)都將去年發(fā)布的資管新規(guī)，視為“大資管時(shí)代”到來的信號。

2018年4月，四大部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資產(chǎn)新規(guī)”）。

而這個(gè)千呼萬喚始出來的新規(guī)，最讓行業(yè)拍手稱快的，就是“打破剛兌”。

在中國人傳統(tǒng)的理財(cái)觀點(diǎn)里，理財(cái)必須“保本保息”，風(fēng)險(xiǎn)全部由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)。

但收益越高，風(fēng)險(xiǎn)也就越高。

剛性兌付，明顯違背了經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律。

金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)行兜底，風(fēng)險(xiǎn)很容易積累，一旦到了無法兜底的地步，就會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“而最近P2P頻繁出現(xiàn)問題，也給市場進(jìn)行了一次深刻的投資人教育。

”劉正男稱。

很多投資人意識到，高收益，必然會蘊(yùn)含更高的風(fēng)險(xiǎn)。

政策加持、P2P市場教育，都讓人們在“破剛兌”之路上往前邁出了幾大步。

除了需求和政策配備之外，劉正男認(rèn)為，資管行業(yè)面臨創(chuàng)新的一個(gè)重要?jiǎng)恿κ牵洪T口的野蠻人來了。

7月，國務(wù)院公布了11條金融業(yè)對外開放措施，允許外資入場。

新華社這意味著，一批金融科技水平更加成熟的外資企業(yè)，將可以進(jìn)場撈金。

國外資管市場目前已較為成熟，其競爭力實(shí)在不可小覷。

“國內(nèi)資管的量化交易能力受限，而國外是微秒甚至是納秒級別的。

”劉正男表示，兩者的戰(zhàn)斗力可能差了上千倍。

這也不得不倒逼行業(yè)，加緊建立競爭壁壘。

市場巨大、政策紅利到來、“野蠻人”威脅，都讓資管機(jī)構(gòu)有了創(chuàng)新和變革的動力。

02 除舊革新事實(shí)上，資管行業(yè)早已出現(xiàn)變革信號。

今年，很多銀行的理財(cái)子公司開業(yè)，成為重塑資管行業(yè)的新生力量。

6月3日，建設(shè)銀行全資子公司“建信理財(cái)”開業(yè)。

這是國內(nèi)第一家銀行理財(cái)子公司。

工商銀行、交通銀行、中國銀行的全資理財(cái)子公司，緊跟隨后成立。

到目前為止，至少有32家銀行發(fā)布公告，稱擬成立理財(cái)子公司。

天風(fēng)證券研究所《銀行理財(cái)子公司時(shí)代已來》銀行理財(cái)子公司將獨(dú)立于母行，隔離風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入市場競爭。

不少從業(yè)者認(rèn)為，這個(gè)新生的競爭者，“會將P2P的市場份額分割殆盡”。

除此之外，銀行理財(cái)子公司，還直接斷掉了其他資管玩家的大半業(yè)務(wù)。

實(shí)際上，銀行一直是資管領(lǐng)域的“老大哥”，其他玩家的大半業(yè)務(wù)，也都是銀行通過委外或其他形式給到它們的。

“現(xiàn)在，子公司可能會把這些業(yè)務(wù)拿回去自己運(yùn)作了。

”華泰證券資管公司董事長崔春曾表示。

其他資管平臺的生存空間被壓縮，在危機(jī)之下，它們也開始了自我革新。

崔春表示，公司已經(jīng)開始清理那些不合規(guī)的產(chǎn)品，并且研發(fā)新的金融產(chǎn)品。

比如資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，包括互聯(lián)網(wǎng)金融白條資產(chǎn)ABS、供應(yīng)鏈資產(chǎn)ABS、區(qū)塊鏈ABS等。

另外，金融科技人才開始流入資管機(jī)構(gòu)，并受到重用。

據(jù)傳，已有一些券商開始聘用科技人才當(dāng)高管。

另外，廣發(fā)證券啟動了校園招聘金融科技專場，有14大崗位，主要涉及區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、智能應(yīng)用等技術(shù)職位。

內(nèi)容來自Hi實(shí)習(xí)銀行內(nèi)部人士透露，一家銀行理財(cái)子公司，甚至開出150萬到180萬的年薪，在招聘金融科技的高層。

金融科技人才的大幅度流動，也說明資管行業(yè)對科技創(chuàng)新的企足矯首。

03 機(jī)會叢生最近，京東數(shù)科的CEO陳生強(qiáng)提出，金融科技下半場發(fā)力的重點(diǎn)，可能在資管行業(yè)。

而在這波資管革新的浪潮中，行業(yè)蘊(yùn)含著哪些機(jī)會？“在金融科技的資管領(lǐng)域，兩年內(nèi)會有一波系統(tǒng)建設(shè)紅利潮出現(xiàn)。

”劉正男預(yù)言。

這是因?yàn)椋趥鹘y(tǒng)的資管機(jī)構(gòu)中，系統(tǒng)往往極為陳舊，且不合規(guī)。

而資產(chǎn)新規(guī)中，對資管產(chǎn)品提出了更多的合規(guī)要求。

比如，對于產(chǎn)品的發(fā)售、投資、兌付等各個(gè)環(huán)節(jié)，都要進(jìn)行實(shí)時(shí)、全面、動態(tài)監(jiān)測。

這就意味著，資管機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)，有一次迭代升級的機(jī)會。

距離2020年年底資產(chǎn)新規(guī)的正式施行，還有近兩年的時(shí)間。

這波紅利究會落在金融科技老牌玩家，還是創(chuàng)業(yè)公司手中呢？目前，答案還不得而知。

而短期紅利結(jié)束后，在這些公司里，是否可以殺出獨(dú)角獸？“這要看產(chǎn)品抽離出來后，是否可以做到標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化、可復(fù)制。

”劉正男認(rèn)為，這將決定公司未來能走多遠(yuǎn)。

除了系統(tǒng)迭代的機(jī)會，金融科技的潛在爆發(fā)點(diǎn)還有很多。

陳生強(qiáng)認(rèn)為，資管平臺未來需要提高的，主要是五大能力：尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投研、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和敏捷交易。

而在其中，都潛藏著金融科技公司的機(jī)會。

比如基金里的投研環(huán)節(jié)。

華夏基金管理有限公司總經(jīng)理李一梅舉例稱，以前在驗(yàn)證酒廠的交易數(shù)據(jù)時(shí)，公司往往會派研究員在酒廠門口數(shù)汽車，看有多少輛車?yán)嗌儇洺鰜怼?/p>

現(xiàn)在，對很多數(shù)據(jù)都可以進(jìn)行交易追蹤，比如物流數(shù)據(jù)、賬單數(shù)據(jù)，等等。

再比如，金融科技優(yōu)化交易效率后，也能提高收益率。

“僅提高商品的買賣效率，就能提高5%到6%的年化收益。

”華鑫證券股份有限公司總裁陳海東表示。

金融科技正在對資管行業(yè)緩慢滲透，而一個(gè)新的詞開始被頻繁提及，那就是“資管科技”。

4年后，資管市場的規(guī)模將從147萬億，變成243萬億。

在這片243萬億的市場中，將誕生多少金融科技的獨(dú)角獸公司？想象空間，可謂巨大。

不過，金融科技在資管行業(yè)的發(fā)展，也將面臨一些問題。

“對于金融科技在投資管理方面的發(fā)展，也不能過于樂觀。

”中國人壽資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)王衛(wèi)華也曾提到，這條路并不平坦。

他認(rèn)為，這個(gè)行業(yè)誕生到現(xiàn)在才30年，數(shù)據(jù)短，質(zhì)量也不高，而且還沒有跑完一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。

所以，對于一些量化模型，不能盲目樂觀。

此外，資管行業(yè)一直是“嚴(yán)監(jiān)管”的行業(yè)。

在這樣的情況下，可能很多金融科技的創(chuàng)新都得在“蓋子之下”，很難做到“撞線式創(chuàng)新”，然后再倒逼監(jiān)管。

在過去4年里，金融科技更多的是專注在貸款端，比如支付、消費(fèi)金融、線上貸款等領(lǐng)域。

而金融科技在理財(cái)端的運(yùn)用，相對薄弱很多。

實(shí)際上，這些業(yè)務(wù)的總體量，可能遠(yuǎn)高于貸款端。

“資管新規(guī)其實(shí)給了我們一個(gè)更緊迫的時(shí)間表。

”崔春表示。

資管行業(yè)的變革節(jié)點(diǎn)，給金融科技行業(yè)提供了全新的機(jī)會。

這也許，才是金融科技真正的下半場……（*文中部分受訪者為化名。

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