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各位來賓下午好，今天很激動，加入金融客后一直沒有參加過能量午餐，這是第一次跟家人在一起分享，我是金融客088號發(fā)起人陶闖。

我比較自豪，有一大堆的頭銜，所以我每一次都拿這一堆地頭銜出來秀一下，估計在座的大家沒有拿到這么多頭銜的，我?guī)н^40多個博士、博士后，說簡單點如果我不下海一定估計是院士了。

我自己當(dāng)時下海了，自己開了一家公司，當(dāng)時是互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后（2001年），做了一家互聯(lián)網(wǎng)公司網(wǎng)絡(luò)地圖，一不小心這家公司被微軟收購了，當(dāng)時也算是拿到第一桶金，實現(xiàn)所謂的財富自由，當(dāng)時第一個貴人就是比爾蓋茨。

在微軟我打拼差不多將近5年，在國際頂級公司里面的這種經(jīng)驗我覺得非常難得，也是我成長最快的時間，回來以后，我加入了PPTV作為聯(lián)合創(chuàng)始人，當(dāng)時也是前CEO，打造了這家互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)視頻公司。

2014年我開始做天使投資，所以我今天我想和大家聊一聊“風(fēng)口”！在座的有很多創(chuàng)業(yè)者、投資人，大家都談到風(fēng)口。

那什么是風(fēng)口，或者說風(fēng)口在哪里，如何投資風(fēng)口？實際上我在這兩年里面一直在思考這個問題，今天我相信所有人都想投資風(fēng)口，因為風(fēng)口能夠把豬吹起來。

 首先我們看看最近英國發(fā)生的兩件大事，一個是脫歐；還有一個就是軟銀收購了英國在IT界最大的一家公司ARM，也是有史以來全球IT界最大的收購案件，出資320億美金。

大家可能不知道ARM，目前出來的芯片，基本上所有我們見的知名公司，蘋果也好、三星也好，包括小米、華為、所有山寨底層芯片技術(shù)，大家知道的MTK統(tǒng)統(tǒng)都是ARM的設(shè)計方案，ARM目前每年出貨量100顆芯片集，目前累計750億芯片集，是世界人口的N倍了，這么一家英國公司，大手筆的孫正義一把收掉它了。

收購之前孫正義做了一些布局，第一他把阿里巴巴的股票賣了10%，拿了100億回來，然后把它的一家游戲公司賣給了騰訊拿了86億回來，然后320億再做一些借貸，把這家公司收掉了，這是軟銀孫正義做的事，孫正義在中國投了三家公司阿里巴巴、人人網(wǎng)、PPTV，股份比例都是35%。

下面講講硅谷發(fā)生的事，這半年我們在硅谷投了將近20多家公司。

大家知道硅谷最近火爆的就是Magicleap，這家公司也就兩年的時間，目前估值5個Billions，最后一輪投資是阿里巴巴，現(xiàn)在這家公司1000多人，而且世界最頂尖做VR、做計算機(jī)視覺的，無論是哈佛、斯坦福，只要是博士和教授統(tǒng)統(tǒng)地收，所以目前頂尖在VR、AR領(lǐng)域里面寫過文章的，世界上有點名氣的全在這家公司里面，因為Facebook買過Oculus，就是那個VR眼鏡花了2個Billion，只有1000人的全球頂級技術(shù)專家在里面，F(xiàn)acebook出10個Billions是沒有問題的，所以投資5個Billion也是安全的，因為它已經(jīng)把所有的智慧聚焦在這個公司里面了。

到底什么是風(fēng)口？風(fēng)口就是把豬吹起來的機(jī)會，到了風(fēng)口豬都能吹起來，從投資人角度我們就是想用風(fēng)口來造就獨角獸。

從哲學(xué)家來說風(fēng)口是什么呢？是一個羊群效應(yīng)，就是頭羊在前面跑的時候，如果有一條木頭擋住了頭羊會跳一下，后面的羊都會跳一下，最后你把木頭抽開了以后所有的羊都會跳一下，不管有沒有木頭都會跳。

也就是說實際上很多大眾的人都是隨眾的效應(yīng)，它并不在看路，只有頭羊在看路。

從媒體人的角度什么是風(fēng)口呢？就是網(wǎng)紅，就是把網(wǎng)紅吹起來，這就是風(fēng)口。

現(xiàn)在全球獨角獸公司差不多達(dá)到230家，30%的獨角獸公司，就是在2015年的投資泡沫里面爆發(fā)起來，也就是說30%的獨角獸是去年產(chǎn)生的，資本把他們吹起來了，目前75%還沒有退出，所以現(xiàn)在大家看到風(fēng)口吹起來豬很可能會掉下來摔死。

但是還有一句話，吹不起來的豬肯定是飛不起來，什么是風(fēng)口呢？也就是說你到底要不要踏風(fēng)口？結(jié)論是你必須要去闖這個風(fēng)口，如果不闖風(fēng)口的話，這個豬是飛不起來的。

那么我們大家說，小米的豬飛起來了，華為不是豬，它是慢慢地做起來的，但是這樣說并不正確。

如果華為沒有很快地轉(zhuǎn)型去生產(chǎn)手機(jī)這件事，沒有抓住這個風(fēng)口，也沒有華為的今天，所以華為也是踏住了風(fēng)口。

沒有成功的企業(yè)，只有時代的企業(yè)，就是說你必須闖風(fēng)口，這是第一件事。

第二風(fēng)口在哪里？既然大家都想去找風(fēng)口，那風(fēng)口在哪里？這個問題我思考了很長時間，我們來看看這么一個所謂的現(xiàn)象級公司的發(fā)展趨勢，我們來看看美國的形成，現(xiàn)在目前全球能夠達(dá)到千億美金估值的公司69家。

我們可以看到整個美國歷史：第一個階段叫做基礎(chǔ)消費(fèi)，能源、地產(chǎn)、交通、制造，美國出來了一堆地石油公司、煤礦公司等等。

第二個階段大家發(fā)現(xiàn)當(dāng)人的基礎(chǔ)解決了以后開始生活消費(fèi)，出來的就是寶潔、可口可樂、沃爾瑪，大家買東西了。

第三個階段IT出來了，有了IT才有金融，因為金融靠腦子算不出來，必須靠計算機(jī)，所以說大家看第三個階段，基本上是微軟、Intel、甲骨文、摩根大通、花旗等等，這個階段出現(xiàn)了比爾蓋茨、巴菲特，目前世界首富級的公司，金融和IT的代表。

第四個階段就是信息消費(fèi)，那就是互聯(lián)網(wǎng)，以Google、蘋果、Facebook、亞馬遜代表的信息消費(fèi)階段。

第五個階段也是美國所有的風(fēng)險投資人都在賭的，到底下一個是什么階段？有人說醫(yī)療健康、新能源、智能制造、娛樂、旅游，實際上大家看看，在這個地方你完全可以找到以前連接的點，交通現(xiàn)在在變化，滴滴打車或者Uber出來了，制造現(xiàn)在有智能指導(dǎo)，Airbnb玩地產(chǎn)，能源這塊大家在找新能源。

所以所有的東西現(xiàn)在又在開始一次裂變，但是誰能壓住哪一個風(fēng)口？這個難點真的還是很大的。

我們看看在中國的千億級美金的公司，現(xiàn)在加上臺灣的總共9家，除掉臺灣以后，中國6家是央行（央企），中移動、中石油再加四大銀行，中國唯一沖進(jìn)千億美金的公司只有兩家民營企業(yè)就是阿里巴巴跟騰訊。

看看美國的圖譜以后，再對照中國的圖譜，中國確實是巨大的一個市場，未來十年發(fā)展機(jī)會好像到處都是，無論是人口經(jīng)濟(jì)，富裕階層、老齡階層都有機(jī)會，資本化機(jī)會、健康、環(huán)保，當(dāng)然中國還有強(qiáng)大的電子商務(wù)和智能制造的全球化機(jī)會。

所以中國這里面的機(jī)會讓我們看得眼花繚亂，在跟美國風(fēng)險投資家談的時候，美國風(fēng)險投資家基本上就聚焦幾個領(lǐng)域，而中國可以說是我們太多人的機(jī)會，基本上每個領(lǐng)域都有機(jī)會，但是到千億級美金的機(jī)會，這是中國發(fā)展的機(jī)會。

如何判斷風(fēng)口？我們看風(fēng)口實際上就兩個東西，人類一切的發(fā)展就是靠我們制造工具的能力，所謂制造工具的能力說簡單點就是科技，我們來看看做科技，另外一件事就是人類的消費(fèi)驅(qū)動能力，人類不斷地消費(fèi)。

很可惜地是發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)趨于平緩，這幾年的GDP就在-2%到2%在動蕩，它的增長消費(fèi)驅(qū)動力基本上沒有了，但是中國這兩個軸線都非常強(qiáng)勁，一個是消費(fèi)驅(qū)動力，還有技術(shù)的成熟度。

如果你是一個投資人，我們來看A、B、C、D四個象限，你會投資哪一個領(lǐng)域？A象限就是技術(shù)也不夠成熟、消費(fèi)也不夠強(qiáng)勁，你投不投。

B是技術(shù)不成熟，但是消費(fèi)需求已經(jīng)強(qiáng)勁，但是技術(shù)還沒有出來，你是否投資。

C是技術(shù)已經(jīng)成熟了，但是消費(fèi)還沒有找到，這就是很多科研院校拿著技術(shù)去找消費(fèi)、市場，投不投，最后如果是技術(shù)成熟，消費(fèi)強(qiáng)勁的時候，這就是風(fēng)口，這是能夠產(chǎn)生規(guī)?；瘷C(jī)會的風(fēng)口。

但是如果在這個時候你投它的時候已經(jīng)晚了，作為天使投資你投的應(yīng)該是在達(dá)到風(fēng)口之前的那個時候，等著它把你這頭豬吹起來。

我們來看看這個分析，就是A、B、C、D我們到底應(yīng)該投資哪一個點？如果你投資B這個點，就是投資一個科技，因為消費(fèi)已經(jīng)強(qiáng)勁了，投資未來的科技，希望能夠通過技術(shù)的成熟占領(lǐng)這個市場，投資C這個點，實際上你投的未來的消費(fèi)，市場還沒有起來，但是我賭下面的消費(fèi)一定起來，就是賭市場。

所以這兩種方法都是我們在判斷風(fēng)口的時候，來看每個項目到底是賭消費(fèi)還是賭技術(shù)？典型的一個例子，如果你有機(jī)會投資蘋果，實際上你投資的是什么呢？是投資未來的科技，喬布斯在蘋果的發(fā)言大會上講了這么一句話，蘋果手機(jī)的誕生并不是是一個增加了一個新的需求，喬布斯說你們用不用音樂，大家說用Ipod，然后他現(xiàn)在三合一，就出來了Iphone，所以Iphone實際上是一個技術(shù)的集成，是技術(shù)科技的革命，但是用戶的市場需求已經(jīng)存在，喬布斯并沒有創(chuàng)造一個新的需求，他只是把現(xiàn)有的需求用一個科技的方法達(dá)到更好的滿足，所以說這是一個例子，投資未來的科技。

什么叫做投資未來的消費(fèi)？馬云在開始做電子商務(wù)的時候，他當(dāng)時使用的技術(shù)跟他現(xiàn)在使用的技術(shù)，就是淘寶這個模式基本上差不多，當(dāng)時只是互聯(lián)網(wǎng)的人用的少，但是從這個模式上基本上差不多，也就是說技術(shù)基本上是成熟的，馬云做電子商務(wù)從1998年開始做，那個時候互聯(lián)網(wǎng)正好校園里面有，所以學(xué)生們在使用，但是馬云一直等了8年的時間，等到2006年的時候，這些學(xué)生用戶變成了公司的白領(lǐng)，而且是中產(chǎn)階級，他們是最有消費(fèi)能力的，所以他們那時候習(xí)慣用淘寶，現(xiàn)在還用淘寶，所以馬云當(dāng)時是把一個非主流人群等了8年以后成為主流人群之后，賭了這個消費(fèi)，所以成就了馬云，我們說80后、90后成就了馬云，現(xiàn)在也有說賭90后的，就是投資一些90后未來希望的東西，這是一種模式。

現(xiàn)在也有投新中產(chǎn)階級消費(fèi)的，那是等新的消費(fèi)起來一種模式，我想這是一個C的模式，就是投資未來的消費(fèi)。

在整個風(fēng)口里面，整個陷阱在哪個地方？我自己做研究出身，所以風(fēng)口的陷阱就是那個時間軸，就是你真不知道什么時候豬能飛起來，要熬8年還是6年，這是誰都很難回答的問題。

比如說谷歌眼鏡是把東西投影到屏幕上，我們的眼睛在去看眼鏡里面的屏幕。

這家公司做的是也戴一個眼鏡，眼鏡把真實的圖象直接往視網(wǎng)膜投射，這樣子無論是真的還是假的，用我們的眼睛感受就是光場所有能量點往我們眼睛輻射。

它現(xiàn)在把計算機(jī)產(chǎn)生的模型、自然的模型全部混合到一起往眼睛里面投放，已經(jīng)完全是以假亂真了，就會出現(xiàn)像我剛才跟那個女孩兒跳舞一樣，你都不知道那個女孩兒是真的還是假的，因為她已經(jīng)投到視網(wǎng)膜上你覺得就是真的。

到這個時候我們想想未來的AR、VR是一個完全不一樣的，顛覆手機(jī)完全是小菜。

所以說公司估值到這么高。

當(dāng)然剛才我想說的，它到底是陷阱還是能堅持10年，剛才講的那個公司已經(jīng)有1000多人了，這次我就抓到他一個中國工程師，你認(rèn)為這個產(chǎn)品什么時候出來。

他說估計2019年有機(jī)會。

當(dāng)然美國風(fēng)投我覺得也是很嚇人的，包括大家賭這個SpaceX，還有這個高鐵，做得確實很瘋狂。

 這些科技真是讓人非常激動人心，因為人類的區(qū)別就在于我們制造工具，在制造我們自己都沒想象到的這些東西。

我們就回過頭來如何投資風(fēng)口，來點兒干貨的東西，到底怎么樣抓住這種機(jī)遇，因為抓住一個就成了一波大的風(fēng)口。

中國的風(fēng)口實際上無非是三個：風(fēng)口一：模式創(chuàng)新。

把最傳統(tǒng)的模式用互聯(lián)網(wǎng)、共享經(jīng)濟(jì)等等來解決，這是解決存量市場，還是一個認(rèn)知的市場，稍微用點兒新的模式做一個創(chuàng)新代替存量市場。

風(fēng)口二：消費(fèi)升級。

這個是未來消費(fèi)，就是我剛才說的那個投資的C，賭未來的消費(fèi)到底怎么樣，未來的消費(fèi)你們就看兩個國家（臺灣和北美歐洲），他們現(xiàn)在就是用我們中國人后面那一代人會怎么使用的。

所以說這兩個投資不難，而且中國市場確實已經(jīng)足夠大了。

風(fēng)口三：高科技創(chuàng)新。

難的是這個東西。

很遺憾的是在中國今年上半年，中國所有的天使投資是將近1000家拿到了天使投資，平均500萬左右。

我自己算了一下我投了20多家。

剛才問了一下泰哥他也說投了20多家。

但是80%以上全是模式創(chuàng)新。

就是技術(shù)創(chuàng)新不到10，這是中國目前還沒有很好的辦法制造工具。

我們現(xiàn)在來看看實際上判斷一個趨勢不難，我自己作為一個研究出身的人或者在微軟待了很多年的人，我覺得微軟判斷的趨勢都差不多，我當(dāng)時回來為什么做PPTV，就是因為微軟的研究報告，他說下一個互聯(lián)網(wǎng)是門戶搜索以后的視頻還有電子商務(wù)，是最大的兩個風(fēng)口，我當(dāng)時一看就去做視頻吧。

所以說判斷趨勢其實不難，但是難的是投資的時間點。

如何把握這個時間點，我認(rèn)為有三種模式：第一種模式：追漲不追跌，你就跟投就行了。

你就是傻子，跟吧，有很多投資人是用了這種方法，我個人對這種方法認(rèn)為沒有任何技術(shù)含量。

第二種模式：在早期投資實際上你也是一個價值型投資，就像巴菲特一樣，假設(shè)你看準(zhǔn)一個方向，你就必須從天使到中后期長期持有下去，如果沒有長期持有實際上最后成功是少數(shù)。

你看孫正義每個事情都是長期持有，孫正義不是一個簡單的財務(wù)投資人。

價值投資型的人是看好方向的，從天使到后期長期持有。

大家都知道騰訊馬化騰的例子，當(dāng)時投騰訊最早的是熊曉鴿眼睛真是雪亮，100萬美金占了騰訊10%，拉了一個李澤楷（李嘉誠的兒子）也投了100萬美金（每個人都10%），但是到了經(jīng)濟(jì)不好的時候，兩個人都覺得這家公司一定沒戲了，一看馬化騰講話也不清楚了，趕緊賣吧，最后好不容易忽悠一個南非的，完全搞不懂中國國情的賣給了他。

南非這個公司說這個錢太少了，多加一點吧？占了40%。

結(jié)果本來有一次讓李澤楷以騰訊的股票就可以超過他老子李嘉誠的機(jī)會打沒了。

第三種模式：你不僅是投資，更重在于是孵化，我們叫做投加創(chuàng)（或者創(chuàng)加投），投完了以后還不僅是投資他，你還得培養(yǎng)他，你得幫助他籌資本、找資源，輸出智慧，實際上這是叫做EVC的概念，實際上大家看到美國的風(fēng)險投資大部分都是一些創(chuàng)業(yè)者退出以后來做風(fēng)險投資的，做得非常漂亮，資源和智慧混合提高成功率，因為直到最低股的時候跟你沒關(guān)系，是股票市場低谷、是大眾心態(tài)低谷，跟企業(yè)沒有任何關(guān)系，企業(yè)還是企業(yè)。

所以你看中企業(yè)本質(zhì)直接上去。

以上就是我今天要分享的內(nèi)容“什么是風(fēng)口、風(fēng)口在哪里、如何判斷風(fēng)口、如何把握風(fēng)口投資的時間點”。

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