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大學(xué)里我學(xué)到的最重要的理論是復(fù)利，看到的最重要的書是林奇的《戰(zhàn)勝華爾街》。

林奇的書讓我對基金經(jīng)理這個職業(yè)充滿了向往，決定畢業(yè)后做股票;而復(fù)利理論則讓我相信：只要每年能夠獲得25.8%的復(fù)合收益率，10年10倍，20歲工作，60歲人人都可以成為億萬富翁!　　時隔20年的今天，我投入地從事著基金經(jīng)理這個職業(yè)，為年復(fù)合25.8%的收益率奮斗不息，一直以來的信念和策略就是：“高成長”。

　　一、理念：　　一般我們這么總結(jié)：股價=市盈率(估值)X每股凈利潤。

　　這三個因素中，最重要的投資根據(jù)其中的哪一點(diǎn)，投資分成了所謂的三大派：技術(shù)派、價值派和成長派。

　　技術(shù)派主要研究股價，不看估值和利潤，只看形象不看本質(zhì)，僅僅從股價的趨勢中來尋找規(guī)律。

大部分初入行的投資者都多多少少看過不少技術(shù)分析的理論和書籍，但斌當(dāng)年就精研過波浪理論，本人剛工作的前幾年，技術(shù)分析的書籍也看過數(shù)十本。

　　但技術(shù)分析易懂難精，很少有人通過技術(shù)分析最終大成功。

江湖上雖確有一些天才，從營業(yè)部散戶起家，僅靠幾萬幾十萬的資金，目前身家數(shù)億甚至數(shù)十億(這才是真正的屌絲大逆襲)，但我等大部分人必須承認(rèn)：智商和情商一般的情況下，不要想這等奇跡落在自己身上。

　　價值派特別強(qiáng)調(diào)安全性(低市盈率、低市凈率、高確定性、堅固的護(hù)城河、高安全邊際)，投資的核心是便宜，近兩年的銀行、大秦鐵路等都是價值投資者的重點(diǎn)跟蹤標(biāo)的。

投資的邏輯是“價值回歸”、“價值最終會反映到股價上”，對于未來的凈利潤是否高速增長倒不是重點(diǎn)，重點(diǎn)是目前的股價低于公司現(xiàn)在的價值。

　　估值回歸我個人不太能把握的是：一是覺得估值回歸是個整體的、偏宏觀的事，跟宏觀經(jīng)濟(jì)、流動性都高度相關(guān);二是回歸的時間不好把握，等待回歸的時間可能要以年計。

前兩年重倉銀行股的同學(xué)，需極強(qiáng)的耐心、信心和心理承受能力，而耐心、心理承受能力都不足的本人，更追求每年都有一定的絕對收益，給客戶以交待，給自己以信心。

　　把重點(diǎn)放在凈利潤，尤其是未來幾年的凈利潤上，假設(shè)目前的估值就是合理的，凈利潤每年增長50%，股價理論上也漲50%;買幾個連續(xù)幾年每年凈利潤增長50%的股票，不就每年都能賺50%，不就年50%的復(fù)利了么?不就60歲的時候億萬富翁了么?　　(02年以來的茅臺、04-07年的蘇寧;近幾年的10倍股歌爾聲學(xué)、金螳螂等，不就利潤不停增長，股價不停上漲么)　　當(dāng)然這只是理論上，實(shí)際上可能未來預(yù)期的凈利潤增長沒有了，并且以前的凈利潤都是假的，估值也大幅回落，股價暴跌80%(銀廣夏、東方電子等)甚至摘牌了(環(huán)保股份等)。

　　就我個人而言，做股價趨勢時技術(shù)分析看不準(zhǔn)、短線波段做不了;做價值投資時估值回升沒耐心，安全邊際算不清;我就踏踏實(shí)實(shí)研究公司，跟蹤成長，做好成長股投資，不也可以長期平均下來，每年去追求25.8%的收益率么?　　二、策略　　高成長投資最重要的，自然是凈利潤的成長速度。

前提還是假設(shè)估值目前不變(市盈率不變的情況下)，成長速度越高，成長時間越長，自然收益率也就越高。

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